Se ha publicado el plan de reestructuración de deuda de Sanpower Group, ¿por qué debería seguir el principio de los “cuatro no”?

Muddy Waters Research·Explora el valor de las empresas que cotizan en bolsa y revela la verdad sobre el mercado de capitales

Escrito por He Li, Centro de investigación de valor de mercado del Muddy Waters Research Institute

Integral anoche Según informes de los medios, el plan de reestructuración de la deuda de Jiangsu Sanpower Group se publicó oficialmente ayer. Muddy Waters Research señaló que este plan cumplirá con los "cuatro principios del no", es decir, sin quiebra, sin evasión. deuda, sin descuento y sin incumplimiento.

Se entiende que la reestructuración de la deuda del Grupo Sanpower adoptará el modelo de “inversión estratégica del gobierno local + empresa central”, y la sucursal China Huarong Jiangsu actuará como “financiador del rescate” para proporcionar inversión incremental al Grupo Sanpower. Se proporcionarán fondos de ayuda por valor de 8.000 millones de yuanes para proporcionar apoyo de liquidez.

En septiembre de 2018, bajo el liderazgo de la Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China y el Gobierno Popular Provincial de Jiangsu, se estableció formalmente el Comité de Deuda Financiera del Grupo Sanpower, después de casi dos años de negociación y coordinación, la reestructuración de la deuda. El plan finalmente tomó forma. Esto también significa que el trabajo de resolución del riesgo de deuda de Sanpower Group está a punto de entrar en una etapa operativa sustantiva.

Se entiende que, a diferencia de algunas empresas anteriormente difíciles que han obtenido reducciones de deuda, la reestructuración de la deuda de Sanpower Group no ajustará el principal de la deuda y se incluirá en el "principal de pago de la deuda".

Según el espíritu del plan, hay dos formas de pagar las deudas del Grupo Sanpower. Una es liquidar y disponer de los activos comerciales no principales fuera de la lista blanca de activos comerciales retenidos. El valor de estos activos será Todo se utilizará para pagar deudas y lograr la reducción de la deuda.

El segundo es introducir inversores estratégicos poderosos y revitalizar activamente los activos de alta calidad del negocio principal. El fondo de rescate proporcionará los fondos de rescate correspondientes, entre los cuales China Huarong Jiangsu Branch actúa como "financiador del rescate". Proporcionar un fondo de rescate incremental de 8 mil millones de yuanes para aliviar la crisis de liquidez de la compañía y garantizar que algunos de los negocios normales de la compañía puedan continuar operando. Por ejemplo, las industrias biomédica y de atención médica implementadas por Sanpower Group en los últimos años tienen buenas perspectivas de ganancias. Una vez que estos ventajosos negocios principales vuelvan a la senda de desarrollo normal, las deudas podrán saldarse con el flujo de caja del negocio.

Según informes anteriores de The Paper, en la mañana del 13 de mayo, China Cinda Asset Jiangsu Branch firmó un acuerdo de cooperación estratégica con Sanpower Group. El primero proporcionará casi 10 mil millones de yuanes de liquidez a Sanpower Group. apoyo sexual. Sin embargo, no fue mencionado en el informe de este plan de reestructuración.

Si este modelo innovador de "inversión estratégica de gobierno local + empresa central" puede promoverse con éxito, proporcionará una referencia útil para que las empresas nacionales rescaten empresas.

Muddy Waters Research observó que el Comité de Deuda del Grupo Sanpower adoptó el método innovador de "reestructuración acordada" y siguió el principio de los "cuatro no", es decir, no quiebra, no evasión de deudas, no descuentos y sin impago de deudas.

Esto sin duda establece un punto de referencia para otras reestructuraciones de deuda corporativa.

Pensando en este año, el mercado de bonos de crédito ha estado experimentando frecuentes tormentas e incluso muchas grandes empresas estatales locales han incumplido inesperadamente.

La Conferencia Central de Trabajo Económico celebrada recientemente señaló que es necesario mejorar el sistema legal del mercado de bonos y combatir diversas conductas de evasión de deuda. Este despliegue también envía al mercado una clara señal de "construcción de sistemas" y "tolerancia cero".

El 21 de noviembre, el Comité de Estabilidad y Desarrollo Financiero del Consejo de Estado (en adelante, el "Comité Financiero") celebró su 43ª reunión y declaró claramente que la emisión fraudulenta, la divulgación de información falsa, la transferencia maliciosa de Los activos, la malversación de fondos de emisión y otras actividades ilegales serán severamente castigados por diversos comportamientos de "evasión de deuda" para proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores.

Aunque el mundo exterior considera que estas reuniones son una referencia a los recientes impagos de bonos de empresas estatales, también son aplicables a empresas privadas. También pueden establecer principios básicos para futuras reestructuraciones de deuda corporativa. impedir que algunas empresas pidan dinero prestado. Aprovechar la oportunidad para escapar de las deudas y dañar los intereses legítimos de los acreedores e inversores.

Por lo tanto, a través de las medidas anteriores, el plan de reestructuración de deuda de Sanpower Group tiene plenamente en cuenta los intereses legítimos de todas las partes de una manera legalizada y orientada al mercado, y ha obtenido la aprobación inicial de los acreedores de Sanpower Group.

La reestructuración de la deuda de Sanpower Group ha entrado en la etapa práctica

Según el plan de reestructuración, el trabajo de resolución del riesgo de deuda de Sanpower Group entrará en la etapa operativa sustantiva y Sanpower Group hará todo lo posible para Resolverlo lo antes posible. El pago de la deuda se ha completado y la entidad legal de Sanpower Group permanecerá sin cambios después de la reestructuración de la deuda y seguirá siendo una sociedad de responsabilidad limitada con sede en Nanjing.

Fundado en 1993, Sanpower Group es una conocida empresa privada nacional que posee dos plataformas de cotización, *ST Hongtu y Nanjing Xinbai, y también posee muchos activos. Guangzhou Jinpeng, Nanjing Fujitsu y otras empresas clave. El negocio abarca el comercio minorista, el cuidado de personas mayores, la atención médica, el sector inmobiliario, las finanzas y otros campos.

En junio de 2018, la cadena de capital de Sanpower Group se rompió repentinamente y muchas deudas quedaron vencidas. Algunas instituciones financieras solicitaron el pago anticipado de las deudas. Sanpower Group y sus empresas afiliadas fueron demandadas por instituciones financieras y sus activos fueron embargados. Incautados y congelados.

Después de que Sanpower Group se metió en problemas, la Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China y el Gobierno Popular Provincial de Jiangsu tomaron la iniciativa de convocar una serie de reuniones en Nanjing para estudiar, implementar y promover la resolución del riesgo de deuda de Sanpower. Grupo. El Comité de Deuda Financiera del Grupo Sanpower se estableció formalmente el 5 de septiembre de 2018.

El 10 de octubre de 2018, el Comité de Deuda Financiera del Grupo Sanpower celebró su segunda reunión plenaria y simposio de trabajo de resolución de riesgo de deuda. La reunión enfatizó que los miembros de cada comité de deuda deben actuar al unísono y no deben retirar, suprimir o cortar préstamos a voluntad, y no deben tomar acciones separadas como litigios, congelar cuentas, enajenar por la fuerza activos y liquidar y pignorar acciones, que no favorecen la resolución de riesgos; es necesario estabilizar la financiación existente y estudiar eficazmente medidas para apoyar nuevo capital de trabajo para resolver los riesgos de deuda en desarrollo.

Esta reunión aclaró además que Sanpower Group debe cumplir eficazmente con su principal responsabilidad de resolver los riesgos de deuda, llevar a cabo activamente el autorrescate, estandarizar la divulgación de información y cooperar activamente con el comité de deuda en su trabajo.

La reunión también estableció un comité conjunto liderado por la Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China y el Gobierno Popular Provincial de Jiangsu, el Gobierno Popular Municipal de Nanjing, la Sucursal de Nanjing del Banco Popular de China, la Oficina de Finanzas Provincial de Jiangsu, Jiangsu. Oficina de Regulación Bancaria, Oficina de Regulación de Valores de Jiangsu, Industria Bancaria Provincial de Jiangsu Un mecanismo de trabajo compuesto conjuntamente por la Asociación, la Oficina de Finanzas de Nanjing y las instituciones financieras pertinentes.

Yuan Yafei, fundador de Sanpower Group, también dijo que la política de desapalancamiento del gobierno central debe ser afirmada y apoyada. Las principales políticas del gobierno central son correctas. En cuanto a la crisis de liquidez del Grupo Sanpower, "he aprendido una profunda lección personal y a menudo reflexiono sobre ella. En ese momento dije que el pago de la deuda era algo natural. Espero que me den tiempo. Ahora estoy seguro de que completará la reestructuración y Sanpower Group estará profundamente involucrado en el gran negocio en el futuro." Negocio de salud ".

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