¿Cuál es el motivo de la división y cotización de las acciones A?
En los últimos años, las escisiones y cotizaciones de acciones tipo A se han vuelto cada vez más populares. Según estadísticas preliminares de un periodista de Securities Times, más de 100 empresas que cotizan en bolsa de acciones A han anunciado su intención de escindirse y cotizar en bolsa. Así que hoy el editor está aquí para aclarar las razones por las que las acciones A se dividen y cotizan en bolsa. ¡Echemos un vistazo!
Retratos de empresas que cotizan en acciones A con escisiones
A medida que gigantes como Vanke se unen a las escisiones, las cada vez más frecuentes escisiones de empresas que cotizan en acciones A han atraído Atención al inversor. Según estadísticas de los periodistas, hasta el momento, más de 100 empresas de acciones A han expresado su voluntad de escindirse y cotizar en bolsa.
Tomemos como ejemplo el índice de listados derivados de Wind. Las acciones que componen este índice cubren empresas que cotizan en acciones A que históricamente han anunciado su intención de escindirse y cotizar en bolsa. Actualmente, el índice * * * cuenta con 102 acciones, correspondientes a 102 empresas que cotizan en bolsa con acciones A. Las empresas que cotizan en bolsa con acciones A antes mencionadas planean escindir 11 filiales y cotizarlas en bolsa.
Al analizar las empresas que cotizan en acciones A que han expresado su voluntad de escindirse y cotizar en bolsa, se puede encontrar que este grupo de industrias está ampliamente distribuido. Según la clasificación industrial de primer nivel de CITIC, la industria electrónica tiene 12 y la industria farmacéutica tiene la mayor cantidad. 9. Industria de equipos de energía eléctrica y nuevas energías; 6 empresas en las industrias de bienes raíces, construcción, energía eléctrica y servicios públicos; 5 empresas cada una en la industria del transporte, industria informática, industria de maquinaria y solo 1 empresa en la industria; industria del carbón y la industria petrolera y petroquímica. En términos generales, las empresas que cotizan en acciones tipo A que están dispuestas a escindirse y cotizar en bolsa se concentran en las industrias electrónica, farmacéutica y otras, y es fácil incubar empresas de la nueva economía o empresas "caballo oscuro", lo que hace posible que dichas empresas escindir y enumerar.
Desde la perspectiva de los sectores que planean dividir las empresas que cotizan en bolsa, las empresas que expresan su voluntad de dividirse y cotizar en bolsa se concentran en el tablero principal y el GEM, y aún no han visto el Consejo de Innovación en Ciencia y Tecnología y Bolsa de Valores de Pekín.
Desde la perspectiva del tamaño de la empresa, la escala de empresas cotizadas que han expresado su voluntad de escindirse y cotizar en bolsa es generalmente mayor. En términos de activos totales, entre las 102 empresas mencionadas anteriormente, 30 empresas tienen activos totales de más de 100 mil millones de yuanes. Los activos totales de muchas empresas, incluidas Vanke, China Jiaojian, China Railway y China Railway Construction, superan incluso el billón de yuanes. Sin embargo, todavía hay algunas empresas más pequeñas que han expresado su voluntad de dividirse y cotizar en bolsa, como Dongfang Precision, Aojiahua, etc., con un valor de mercado y activos totales de menos de 10 mil millones de yuanes.
Desde las empresas derivadas en el extranjero hasta las empresas derivadas nacionales, "una empresa derivada, una empresa derivada" se ha convertido gradualmente en la corriente principal.
Vale la pena señalar que las escisiones nacionales de empresas que cotizan en bolsa de acciones A han reemplazado a las escisiones en el extranjero y se han convertido en el modelo de escisión principal.
En el pasado, cuando las empresas que cotizan en acciones A planeaban escindir filiales y cotizarlas en bolsa, el destino era principalmente el mercado de valores de Hong Kong, mientras que unas pocas empresas optaban por escindirse en otros mercados de valores como la Bolsa de Valores de Corea.
El 25 de febrero de 2021, Yesheng Electronics, una subsidiaria de la empresa Yesheng Technology que cotiza en acciones A, fue incluida con éxito en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica. Desde entonces, el destino de las filiales escindidas de las empresas que cotizan en bolsa ha cambiado evidentemente, desde la elección anterior del mercado de valores de Hong Kong al mercado de acciones A.
Según las estadísticas de los periodistas, hasta el momento, un total de 17 empresas que cotizan en bolsa de acciones A se han escindido de 17 filiales y han aterrizado con éxito en el mercado de acciones A. Estas 17 empresas son todas empresas del consejo principal. Las 17 filiales que se escindieron y cotizaron cotizaban principalmente en el GEM y en el Consejo de Innovación Científica y Tecnológica.
Según la clasificación de la industria primaria de CITIC, entre las 17 empresas que cotizan en bolsa con acciones A mencionadas anteriormente, 3 están en la industria electrónica, 2 están en las industrias de metales no ferrosos, productos farmacéuticos y construcción, y son integrales. comercio minorista, informática, productos químicos básicos, maquinaria, 1 empresa del sector financiero no bancario, equipos eléctricos y nuevas energías, energía eléctrica y servicios públicos. Por el contrario, entre las 17 filiales que se escindieron y cotizaron en bolsa, 3 estaban en las industrias electrónica, de maquinaria, farmacéutica y química básica, y 1 estaba en las industrias de equipos eléctricos y nuevas energías, energía y servicios públicos, medios, informática y defensa. . Se puede observar que las empresas matrices de las empresas derivadas que cotizan en bolsa tienen una amplia gama de industrias, incluidas industrias populares y no populares. Sin embargo, las filiales derivadas que cotizan en bolsa se concentran principalmente en industrias populares como la electrónica, la maquinaria y la industria. medicina, y es más probable que tengan nuevas tecnologías y nuevos modelos de negocio.
¿Por qué las empresas que cotizan en acciones A han cambiado tan significativamente al optar por escindirse en los últimos años? Esto debe partir de la evolución histórica del sistema y la práctica de cotización de empresas derivadas en el mercado de acciones A.
De hecho, para el mercado de acciones A, la aparición, el desarrollo y la mejora de las cotizaciones derivadas han pasado por un largo proceso.
En 2004, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió el "Aviso sobre la regulación de cuestiones relacionadas con la cotización en el extranjero de empresas afiliadas a empresas nacionales que cotizan en bolsa" (Jian Yufa [2004] Nº 67, en adelante denominado " Overseas Spin-off Notice"), que permite que se cumplan determinadas condiciones. Las empresas que cotizan en bolsa con acciones tipo A escinden sus filiales y las cotizan en el extranjero.
2065438+En febrero de 2009, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió "Varias disposiciones sobre la cotización nacional piloto de filiales de empresas que cotizan en bolsa" (Anuncio de la Comisión Reguladora de Valores de China [2065 438+09] No. 27, en adelante denominadas "Disposiciones sobre división nacional" 》). Hasta ahora, la escisión y cotización nacionales comunes en los mercados de capital maduros se ha implementado oficialmente en el mercado de acciones A, llenando el vacío institucional de la escisión y cotización nacionales en el mercado de acciones A y cambiando la situación en la que se encuentra. difícil para las empresas lograr una escisión y cotización en bolsa en el país.
Según la Comisión Reguladora de Valores de China, las escisiones de cotizaciones en el extranjero y las escisiones de cotizaciones nacionales tienen impactos similares en las empresas que cotizan en bolsa. Las regulaciones nacionales sobre escisiones también se elaboran basándose en plena referencia a los avisos de escisión en el extranjero, y el sistema se ha optimizado. Los dos mecanismos tienen el mismo origen, provienen del mismo origen y tienen los mismos objetivos normativos. Por lo tanto, no existen conflictos ni obstáculos legales para integrar estas dos reglas. Al mismo tiempo, con respecto a los problemas operativos reales reflejados en el mercado durante la aplicación de las dos reglas, la Comisión Reguladora de Valores de China aprovechó la integración como una oportunidad y los aclaró basándose en el desarrollo real del mercado.
En junio de 2022 y octubre de 2022, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió además las "Reglas de división para empresas que cotizan en bolsa (prueba)" (denominadas Reglas de división). Estas normas de escisión entrarán en vigor en la fecha de su promulgación, y las normas de escisión nacionales implementadas el 12 de febrero de 2004 y el aviso de escisión en el extranjero implementado el 21 de julio de 2004 serán abolidos al mismo tiempo.
Las "Reglas de división" estipulan claramente las condiciones para la división de las empresas cotizadas. Por ejemplo, las acciones de la empresa que cotiza en bolsa han cotizado en el país durante tres años; ha sido rentable en los últimos tres ejercicios fiscales y el beneficio neto acumulado atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa después de deducir el beneficio neto de la filial se dividirá en consecuencia; al patrimonio en los últimos tres años fiscales no es inferior a 600 millones de RMB (lo que sea menor antes y después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes) realizadas por el patrimonio en el estado consolidado del año fiscal más reciente del año fiscal; La filial a escindir no excederá el 50% del beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada. Los activos netos realizados por patrimonio en los estados consolidados de la filial escindida en el ejercicio fiscal más reciente no excederán el 30% de los activos netos. atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada.
En cuanto a la escisión de las empresas que cotizan en bolsa, Wang, un banquero de inversión senior, señaló en una entrevista con un periodista del Securities Times que las empresas que cotizan en bolsa que se dividirán son en su mayoría empresas líderes en diversas industrias. con buenos recursos de desarrollo y diversas industrias, la tecnología de la información más vanguardista en todas las industrias, por lo que es más fácil y conveniente incubar nuevos puntos de crecimiento.
En cuanto a las escisiones de empresas que cotizan en bolsa en los últimos años, Wang cree que una vez que se liberalice la política de escisión nacional, no tiene mucho sentido optar por dividirse en los mercados extranjeros. porque tienen que enfrentar diferentes entornos regulatorios y diferentes requisitos del sistema fiduciario, diferentes actividades del mercado.
¿Cuál es el objeto de la escisión de una sociedad de acciones A?
Las cotizaciones escindidas no son nada nuevo, pero para los inversores en acciones A, los casos de cotizaciones escindidas han sido raros durante mucho tiempo. Pero, ¿por qué cada vez más empresas que cotizan en acciones A han optado por dividir sus cotizaciones en los últimos dos años, especialmente el número de "divisiones de una acción" que ha aumentado significativamente?
En una entrevista con un periodista del Securities Times, Gui Haoming, un experto en el mercado, señaló que en los últimos años ha surgido una nueva situación en las empresas que cotizan en bolsa, es decir, la diversificación corporativa y la Los activos poseídos pertenecen a diferentes industrias, o a la misma. Las diferentes categorías de industrias operan independientemente unas de otras. A medida que una empresa se desarrolla, surgirán algunos problemas nuevos, como grandes cantidades de negocios, dificultades de gestión y dificultades de valoración. En este caso, si estos activos operativos independientes que no están directamente relacionados con el negocio principal se separan y cotizan, será propicio para fortalecer la gestión profesional y fijar el precio de estos activos por separado, y a menudo obtendrán precios más altos después de cotizar. Por un lado, la empresa matriz puede obtener ingresos por apreciación de activos y, por otro, después de la división de la filial, puede recaudar fondos de forma independiente para lograr un desarrollo más rápido; Por lo tanto, el mercado en general lo acoge con satisfacción y las empresas que cotizan en bolsa están más entusiasmadas con las cotizaciones de empresas derivadas.
Desde la perspectiva de casos reales, al clasificar y analizar los casos reales de escisiones en el mercado de acciones A en los últimos años, se puede encontrar que los propósitos de las escisiones de acciones A- Las empresas que cotizan en bolsa son diversas, incluida una mayor racionalización de la estructura empresarial, ampliar los canales de financiación, aumentar el valor de mercado general de la empresa, mejorar los incentivos para los empleados principales de las filiales, mejorar la rentabilidad general de la empresa y mejorar la competitividad general de la empresa.
Por ejemplo, Chengzhi Shares declaró recientemente en un anuncio indicativo sobre la escisión y cotización de su filial Beijing Chengzhi Yonghua que Beijing Chengzhi Yonghua aprovechará plenamente el papel del mercado de capitales en la optimización de recursos. Ampliar los canales de financiación y mejorar la rentabilidad sostenible y la competitividad central de la empresa. Al mismo tiempo, la cotización de Beijing Chengzhi Yonghua favorece el desarrollo futuro de la empresa, optimiza el diseño de la empresa en la industria de materiales de visualización de semiconductores y fortalece el mercado de la empresa. ventajas tecnológicas, y logra El valor agregado del sistema empresarial maximiza el valor de todos los accionistas de la empresa.
Yesheng Technology declaró anteriormente que espera que a través de esta escisión, Yesheng Technology preste más atención al diseño, producción y venta de laminados revestidos de cobre y tableros adhesivos. Yesheng Electronics confiará en la plataforma de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica de la Bolsa de Valores de Shanghai para obtener financiamiento independiente para promover el desarrollo, la producción y las ventas de su propia I+D de placas de circuito impreso. Yesheng Technology afirmó que esta escisión aumentará aún más el valor de mercado general de la empresa y mejorará la rentabilidad y la competitividad integral de la empresa y sus filiales.
Vale la pena señalar que para realizar planes de desarrollo y satisfacer las necesidades de desarrollo, algunas empresas que cotizan en acciones A a veces tienen más de una filial en la lista.
Por ejemplo, el 28 de febrero de este año, Han's Laser escindió su filial Han's CNC y la cotizó en el GEM de la Bolsa de Valores de Shenzhen. En marzo de este año, Han's Laser anunció que la compañía también planea escindir otra subsidiaria, Han's Optoelectronics, y cotizarla en el Growth Enterprise Market de la Bolsa de Valores de Shenzhen. Hikvision planea escindir su red EZVIZ y cotizarla en la bolsa de valores de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, y planea escindir su Hikvision Robotics y cotizarla en el mercado empresarial en crecimiento de la bolsa de valores de Shenzhen.
Por supuesto, los planes de escisión no siempre resultan fáciles. También hay muchos casos en los que las empresas que cotizan en bolsa terminan o suspenden sus operaciones después de proponer planes de escisión. Por ejemplo, Zhejiang Digital Culture emitió recientemente un anuncio y decidió cancelar la lista derivada de Zhejiang News Media Technology e incluirla en la Junta de Innovación de Ciencia y Tecnología. Con respecto a los motivos de la terminación de esta escisión, Zhejiang Digital Culture dijo que teniendo en cuenta las condiciones operativas de la empresa y el posicionamiento estratégico comercial futuro, la empresa tomará medidas generales para el desarrollo empresarial y la planificación de operaciones de capital. Después de una comunicación completa con las partes relevantes y una demostración cuidadosa, la compañía planea poner fin a la escisión de Zhejiang Media Technology. Ya en junio de 5438 + febrero de 65438 + abril de 2020, la séptima reunión de la novena junta directiva de Zhejiang Digital Culture y la sexta reunión de la novena junta de supervisores revisaron y aprobaron el "Reglamento sobre la cotización de la filial de Zhejiang Digital Culture en Zhejiang". "Propuesta" de Tecnología de Medios y otras mociones relacionadas para iniciar esta spin-off. El 23 de septiembre de 2021, Zhejiang Digital Culture también publicó el "Anuncio de Zhejiang Digital Culture sobre el progreso de la cotización de filiales". El 23 de septiembre de 2021, Zhejiang Media Technology completó el registro de cambios industriales y comerciales para la reforma de acciones conjuntas en la Administración Municipal de Regulación del Mercado de Jiaxing y transformó la empresa en general en una sociedad anónima.
No procede especular sobre spin-offs en materia de cotización.
Como la mayoría de los temas, la escisión y la cotización en bolsa alguna vez se convirtieron en un tema candente entre algunos inversores en el mercado de acciones A. Después de que algunas empresas que cotizan en acciones A anunciaran noticias de escisiones, los precios de sus acciones se hicieron populares e incluso subieron. Pero en general, este tema no ha generado un exceso de rendimiento obvio para las acciones relacionadas, lo que está lejos del aumento frecuente de otras acciones temáticas populares en el mercado de acciones A.
Tomemos como ejemplo el comportamiento del índice de cotización de spin-offs de Wind en los últimos años. En 2020, el índice subió un 27,97 %, superando el aumento del 13,87 % del índice compuesto de Shanghai en el mismo período, pero muy por debajo del aumento del 38,73 % del índice compuesto de Shenzhen en el mismo período. En 2021, el índice Wind Spin-off Listed aumentó un 18,07%, superando al índice compuesto de Shanghai y al índice de componentes de la Bolsa de Valores de Shenzhen en el mismo período desde 2022, el mercado de acciones A se ha ajustado significativamente y el índice Spin-off Listed; El índice no se ha salvado, con una caída acumulada de más del 20%, superando en el mismo período al Índice Compuesto de Shanghai.
Gui Haoming cree que la respuesta general del mercado secundario a la escisión y la cotización es relativamente plana. Hay varias razones: en primer lugar, durante el proceso de escisión, si la calidad de los activos de la filial es. relativamente alto, el mercado se preocupará por la escisión; después de la división, la proporción de participación de la empresa matriz en activos de alta calidad disminuirá; en segundo lugar, después de la división de la filial, es difícil para el mercado dar una valoración particularmente alta; , porque antes de la escisión, la valoración de esta parte de los activos de la empresa matriz se ha reflejado en cierta medida, en tercer lugar, aunque hay dos empresas después de la escisión, los derechos de control no han cambiado; Tómese el tiempo para probar si la estructura de gobernanza realmente se puede mejorar.
Gui cree que ya sea que se trate de una escisión o de una fusión y adquisición de empresas que cotizan en bolsa, es el funcionamiento normal del mercado de capitales. Se deben seguir tres principios: primero, estandarización; segundo, beneficio para todos los accionistas; tercero, beneficio para el desarrollo a largo plazo de la empresa. Desde esta perspectiva, Gui cree que las escisiones y las cotizaciones en bolsa se fomentan en las circunstancias adecuadas, pero no es apropiado exagerar el tema de las escisiones.