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Dayang Electric: el negocio tradicional se estabiliza y se recupera, los vehículos eléctricos tienen ventajas obvias

. El modelo "BAIC Dayang" se ha promovido de forma eficaz y el negocio de vehículos de nueva energía se ha promovido en múltiples áreas.

El control electrónico de motores es el producto dominante de la empresa en el campo de los vehículos de nuevas energías. En términos de fabricantes de vehículos de pasajeros, BAIC, Foton y Changan cooperan más con la empresa. En términos de fabricantes de vehículos de pasajeros, la empresa coopera más con Shenzhen Wuzhoulong, Yutong y Dalian Bus. En la actualidad, la empresa representa aproximadamente el 30% del mercado de control electrónico y motores de vehículos de nueva energía. La empresa y BAIC establecieron conjuntamente BAIC Dayang. La empresa está registrada en Beijing, lo que puede evitar eficazmente las barreras regionales y establecer estrechas relaciones de cooperación con las empresas de vehículos. Los productos de la compañía se utilizan actualmente en taxis eléctricos Midi en el distrito Yanqing de Beijing, vehículos de trabajo y policiales de BAIC, vehículos sanitarios y autobuses eléctricos en Beijing.

Basado en el éxito del modelo BAIC Dayang, la empresa adquirió Wuhu Genori, colocando una importante "pieza de ajedrez" en los alrededores de Wuhu. A través de Genori, puede irradiarse efectivamente a los alrededores de Chery, JAC y Ankai, y al mismo tiempo hacer pleno uso de las plataformas de Genori y Chery (participación en Genori) para expandir aún más nuevos mercados. En el futuro, Genori también establecerá una empresa conjunta en Liuzhou para proporcionar instalaciones de apoyo a GM-Wuling. Mediante el establecimiento de empresas conjuntas con empresas de vehículos, la empresa y las empresas de vehículos están estrechamente vinculadas en términos de vehículos de nueva energía. Una vez que se abra el mercado de vehículos de nueva energía en el futuro, las empresas antes mencionadas traerán un mercado enorme para la empresa. Necesita productos de control electrónico y de motor.

2. Involucrado en materiales de imanes permanentes y negocios IGBT, y expandido upstream de control electrónico y de motores.

La empresa entró oficialmente en el negocio de producción de materiales magnéticos permanentes mediante la adquisición de Ningbo Kexing. Los principales productos actuales de Ningbo Kexing son el samario cobalto y el NdFeB. La capacidad actual de producción de samario cobalto de Ningbo Kexing es de aproximadamente 480 toneladas al año, y la capacidad de producción de NdFeB es de aproximadamente 100 toneladas al año. La empresa está acelerando su expansión de producción y planea ampliar su capacidad de producción de NdFeB a 180-200 toneladas/año. Aunque los productos de Ningbo Kexing actualmente se venden principalmente en el exterior, cuando se abra el mercado de vehículos de nueva energía en el futuro, los materiales magnéticos permanentes, como componente importante de los vehículos de nueva energía, seguramente se convertirán en un recurso por el que los fabricantes competirán. de antemano.La fuente de materiales magnéticos permanentes en el futuro puede proteger eficazmente las materias primas y reducir los costos.

IGBT es un componente esencial e importante en los controladores de vehículos de nueva energía. Actualmente, la empresa compra principalmente IGBT a Infineon y Mitsubishi de Japón. En 2011, la empresa lanzó un proyecto adicional de construcción de paquetes de módulos IGBT y IPM en cooperación con el Instituto de Ingeniería Eléctrica de la Academia de Ciencias de China. En el futuro, una vez que el IGBT entre en producción, el costo de adquisición se podrá reducir en un 30. -50%. Los materiales magnéticos permanentes y los módulos IGBT son los dos componentes con la mayor participación de costos en los sistemas de control electrónico de motores de vehículos de nueva energía. La entrada exitosa de la compañía en los dos campos anteriores ayudará a la empresa a reducir costos en el futuro y sentará las bases para conquistar más mercado. compartir.

3. El "Plan" menciona por primera vez el objetivo de consumo medio de combustible y la apertura del mercado BSG requiere cooperación política.

En el recientemente anunciado "Plan de desarrollo de vehículos de nueva energía y ahorro de energía", se establecen objetivos claros para el nivel medio de consumo de combustible de las empresas de automóviles. El "Plan" exige que baje a 6,9 litros/100 kilómetros en 2015 y a 5 litros/100 kilómetros en 2020. En 2010, el nivel medio de consumo de combustible de las empresas automotrices de mi país fue de 7,8 litros/100 kilómetros, lo que significa que el nivel medio de consumo de combustible debe reducirse en un 13% durante el período del "Duodécimo Plan Quinquenal". Como producto de ahorro de energía relativamente joven, BSG tiene una tecnología muy madura y la tasa de ahorro de combustible puede llegar a 5-8. Si se requieren arranques y paradas frecuentes durante la conducción, la tasa de ahorro de combustible puede llegar a 10-15. Actualmente es uno de los medios eficaces para que las empresas automovilísticas nacionales reduzcan los niveles medios de consumo de combustible.

La tecnología BSG actual en China consiste en utilizar el sistema de motor de arranque y parada de Bosch para igualar las baterías de plomo-ácido sin mantenimiento de Johnson Controls. El precio de este juego es de 3.000 a 4.000 yuanes por juego. La empresa invirtió capital adicional en la producción de productos BSG en 2011 y tendrá una capacidad de producción de 1 millón de juegos de BSG en el futuro. Después de la producción en masa, el precio de los productos será significativamente más bajo que el de los productos importados.

Aunque la tecnología BSG tiene las ventajas de un rendimiento de alto costo, una tecnología madura y una implementación simple en términos de ahorro de combustible, la industria generalmente se considera una tecnología atrasada en comparación con HEV, PHEV, EV y otras tecnologías, y no está dispuesta a invertir en BSG. Esto restringe en gran medida la aplicación de la tecnología BSG. Si las políticas futuras estipulan claramente que el BSG será equipo estándar en los vehículos, se creará un amplio mercado para el BSG.

4. Construir una plataforma experimental de construcción propia para acelerar la expansión del mercado extranjero.

Los motores de carga eólica son actualmente el principal negocio de la empresa. En 2011, este negocio representó el 77,55% de los ingresos de la empresa. Los motores de carga de ventiladores de la empresa se utilizan principalmente en productos de aire acondicionado y la mayoría de estos productos se venden en el mercado internacional. Debido a la feroz competencia en el mercado interno y los bajos márgenes de beneficio bruto del producto, la empresa redujo proactivamente la inversión en el mercado interno y amplió vigorosamente los mercados extranjeros con altos márgenes de beneficio bruto. El mercado estadounidense es el principal mercado para los productos de motores de aire acondicionado de la empresa. Actualmente, Goodman y Kaili son los clientes intermedios de la empresa. En términos de nuevos clientes, se espera que Trane se convierta en el nuevo cliente de la empresa este año.

En el proceso de certificación de clientes extranjeros, la empresa necesita transportar el producto al cliente para realizar pruebas. El proceso de transporte del producto ocupa la mayor parte del tiempo del proceso de certificación. En la actualidad, la empresa ha completado la construcción de múltiples conjuntos de laboratorios de apoyo en su sede. Los clientes extranjeros pueden completar pruebas de certificación relacionadas con productos en los laboratorios de la empresa, acelerando así en gran medida el progreso del desarrollo y la certificación de nuevos productos.

5. Los inventarios de alto precio afectaron el desempeño de la compañía en el primer trimestre y la situación mejorará significativamente en el futuro.

El desempeño de la compañía disminuyó significativamente en el primer trimestre de 2012, principalmente porque la compañía compró materias primas por adelantado para asegurar la producción el año pasado, lo que resultó en altos precios para el inventario de materias primas de la compañía. Además, a finales del año pasado, los empleados de primera línea de la empresa se mudaban con frecuencia y algunos productos no se entregaron a tiempo, lo que provocó una acumulación de productos. El mal desempeño de la compañía en el primer trimestre se debió principalmente a la digestión de esta parte del inventario de alto precio, que prácticamente ya se ha completado.

Previsión de beneficios y sugerencias de inversión

En general, como una de las principales empresas de motores nacionales, la empresa confía en sus propias ventajas para promover activamente el desarrollo de la empresa en el ahorro de energía y las nuevas energías. vehículos. A través del modelo de cooperación "BAIC Dayang" y la expansión de la cadena industrial upstream, se espera que la compañía tenga la triple ventaja del costo del canal tecnológico en las primeras etapas del desarrollo de la industria de vehículos de nueva energía, confiando en el triple anterior. ventajas, se espera que la empresa expanda rápidamente los mercados de motores y controles electrónicos, con un rendimiento explosivo. Afectado por el inventario de alto precio a principios de año, el desempeño de la compañía disminuyó significativamente. Una vez que se digiere el inventario de alto precio, el desarrollo de la compañía volverá a la normalidad. Estimamos que el beneficio por acción de la empresa de 2012 a 2014 será de 0,37 yuanes, 0,51 yuanes y 0,67 yuanes respectivamente, lo que corresponde a un PE de 27,24, 19,71 y 15,17 veces. Teniendo en cuenta que la empresa ha digerido un inventario de alto precio, será. Un gran paso para que el desempeño de la compañía vuelva a la normalidad en la segunda mitad del año es un evento de probabilidad, y la compañía tiene un alto potencial explosivo en vehículos de nueva energía. Se recomienda a los inversores por primera vez. Se espera que preste atención activamente al lanzamiento del mercado nacional de vehículos de nueva energía, la aceleración de la promoción de productos BSG y el desarrollo de clientes intermedios para los productos tradicionales de la empresa. impacto en el negocio.

Riesgos de inversión

1. Los precios de las materias primas fluctúan significativamente; 2. El progreso de la expansión del mercado extranjero es más lento de lo esperado; 3. El mercado nacional de vehículos de nueva energía comienza lentamente;