Análisis de caso del modelo de análisis financiero de SAS
Caso 1: Análisis financiero del informe intermedio del año 2000 del Grupo Wushang
En este caso, analizamos principalmente el pago de la deuda en el informe financiero intermedio del año 2000 del grupo desde la perspectiva de las capacidades y las capacidades de los inversores. análisis de rentabilidad.
(1) Análisis de estrategia corporativa
1. Wushang Group es una gran empresa del grupo que se centra en el comercio minorista y en la integración de servicios inmobiliarios, de gestión de propiedades y de catering. Wuhan es una de las pocas industrias minoristas del país que tiene cuatro pilares y la competencia es extremadamente feroz: la industria está concentrada, la diferenciación de productos es baja y el poder de negociación en el mercado es pobre. Por lo tanto, las empresas deben prestar total atención a la gestión en este entorno de competencia empresarial y utilizar este recurso blando para crear ventajas competitivas.
2. Análisis de estrategias competitivas corporativas: centrarse en la expansión a gran escala del negocio principal y buscar inversiones diversificadas en nuevos proyectos. En el informe financiero intermedio de 2000, el grupo empresarial reveló que los ajustes de su estrategia competitiva se centraron en:
Primero, realizar ajustes estratégicos de manera proactiva:
(1) Ajustar la estructura empresarial en torno a los principales negocio.
(2) Ajustar la estructura industrial, mantener las ventajosas industrias comerciales y la lenta industria inmobiliaria, y buscar nuevas industrias eficientes.
(3) Ajustar la estructura de activos, implementar la reestructuración de activos y deshacerse enérgicamente de los activos improductivos.
En segundo lugar, llevar a cabo vigorosamente actividades de expansión de ventas, aprovechar al máximo los recursos de activos intangibles de la empresa y mejorar los beneficios económicos.
En tercer lugar, fortalecer la construcción del sistema y mejorar el nivel de gestión.
Pero al mismo tiempo, en la primavera de 2000, Hu Bingxin, quien creó el "modelo de negocios Wuguang", renunció repentinamente. Los analistas financieros con buen olfato descubrirán que el sistema de gestión del Grupo Wushang tendrá más fricciones en el corto plazo y perderá algunas de sus ventajas competitivas.
Por lo tanto, se puede considerar que Wushang Group se ha dado cuenta de que el grupo empresarial tiene problemas como inversión excesiva, presión financiera relativamente alta y lagunas en el sistema de gestión del grupo empresarial, y ha tomado medidas efectivas. para aliviarlo. Sin embargo, una carga financiera tan enorme no desaparecerá pronto.
(2) Indicadores específicos del análisis contable
Comparando los informes financieros de 1999 y 2000, se puede encontrar que, en conjunto, las políticas contables y especificaciones del sistema aplicado por la empresa son relativamente razonables. La comparabilidad con la información contable de la misma industria es relativamente alta. Al mismo tiempo, las políticas contables de la empresa también nos proporcionan información adicional: por ejemplo, el grupo empresarial implementó las normas contables para provisiones por deterioro a partir del 1 de enero de 1999 y realizó una gran cantidad de provisiones para insolvencias en el informe anual de 1999. pero para la empresa no se hicieron provisiones por deterioro para inversiones a largo plazo, inversiones a corto plazo, inventarios, etc. De hecho, las inversiones en empresas de desarrollo y operación de bienes raíces parcialmente controladas habían mostrado signos de pérdidas en 1999. Por lo tanto, en el año 2000 informe financiero intermedio Existe la sospecha de que la carga de las pérdidas es desigual. Por ejemplo, los gastos administrativos de enero a junio de 1999 fueron de unos 50 millones de yuanes, mientras que de enero a junio de 2000 fueron de cerca de 100 millones de yuanes. Si se compara el endeudamiento externo y la situación de las inversiones del grupo empresarial al principio y al final. período, podemos encontrar las razones de la expansión externa de la empresa, la tensión entre la velocidad y el capital social de la empresa, etc.
(3) Operación del análisis de los estados financieros
A continuación, combinamos el informe anual de 1999 y el informe intermedio de 2000 del Grupo Wushang para analizar las rutinas corporativas desde los aspectos de solvencia y Rentabilidad. Análisis de estados financieros.
Lista de indicadores financieros de solvencia y rentabilidad del Grupo Wushang
En primer lugar, el análisis de la solvencia corporativa se centra principalmente en tres aspectos: capacidad de pago en efectivo, solvencia a corto plazo y solvencia a largo plazo. llevado a cabo.
1. Análisis de la capacidad de pago en efectivo. A finales de 1999, el índice de pasivo circulante en efectivo del Grupo Wushang era de 0,0738 y, en el primer semestre de 2000, era de 0,1061. Aunque la métrica ha mejorado, está claro que el índice de caja sigue siendo muy bajo y la empresa tiene poca capacidad para utilizar efectivo para pagar sus obligaciones de deuda a medida que vencen.
2. Análisis de solvencia a corto plazo. De los datos de la tabla se puede ver que el índice de liquidez de activos del Grupo Wushang es mucho más bajo que el valor razonable (generalmente se considera que el valor normal es 1), lo que indica que cuando la deuda vence, es difícil para la empresa. pagar el principal y los intereses mediante la realización de activos, y en su lugar sólo podrían ser ingresos de explotación y financiación externa.
3. Análisis de solvencia a largo plazo.
El índice operativo de deuda del Grupo Wushang es extremadamente bajo, principalmente porque la compañía está acostumbrada a utilizar pasivos corrientes de bajo interés y no está acostumbrada a utilizar pasivos a largo plazo con costos más altos y fuentes estables, al mismo tiempo, el índice de cobertura de intereses es muy bajo; alto, por lo que la capacidad de pago del principal y los intereses sigue siendo relativamente fuerte.
Al analizar indicadores como la capacidad de pago en efectivo, la solvencia a corto plazo y la solvencia a largo plazo, la situación de pago de la deuda del Grupo Wushang es problemática. Por un lado, el capital social de los accionistas es sólido y la solvencia a largo plazo. está extremadamente garantizado. A finales de 1999, el capital social era de 510 millones de acciones y los pasivos a largo plazo eran inferiores a 200 millones de yuanes. Por otro lado, una vez que las deudas a largo plazo se conviertan gradualmente en pasivos corrientes, la empresa será. incapaz de pagarles. Esto indica que existen grandes peligros ocultos en las condiciones operativas y la rentabilidad de los activos corporativos, y la aparición de esta situación está estrechamente relacionada con la conciencia y el comportamiento a corto plazo de la empresa y el bajo nivel de gestión de los activos corporativos.
En segundo lugar, la rentabilidad se analiza principalmente utilizando cinco indicadores de beneficios económicos: tasa de interés neta sobre costos y gastos, tasa de ganancias del negocio principal, tasa de retorno de activos internos, tasa de retorno de inversiones externas y tasa de retorno de activos netos.
1. En el primer semestre de 2000, la tasa de interés neta de los costos y gastos del Grupo Wushang aumentó significativamente en comparación con finales de 1999, lo que indica que la rentabilidad de la empresa ha mejorado considerablemente y su capacidad de control. También se ha mejorado la gestión de costes y gastos.
2. El principal indicador de tasa de beneficio empresarial refleja la rentabilidad y competitividad del propio negocio principal de la empresa. Sólo cuando el negocio principal se desarrolla de manera constante puede una empresa lograr un crecimiento sostenible en su beneficio neto. A través de ajustes a su estructura comercial, estructura industrial y estructura de activos, Wushang Group colocó su principal negocio, el comercio, en la cima de su lista de desarrollo, lo que resultó en un aumento de más de siete veces en los márgenes de ganancias de los principales negocios en la primera mitad de 2000 en comparación con finales de 1999.
3. La tasa de rendimiento de los activos internos de la empresa es baja, lo que indica que existen problemas importantes en la gestión y operación de los activos internos de la empresa. Por ejemplo, la lenta rotación de inventarios y cuentas por cobrar, el grave desperdicio de activos inactivos, etc., afectan directamente la rentabilidad del negocio interno de la empresa.
4. El negocio de inversión extranjera del Grupo Wushang siempre ha sido insatisfactorio. Por un lado, se debe a razones históricas que las decisiones de inversión se tomaron mal antes de 1999, como la inversión inmobiliaria; por otro lado, también puede ser que los nuevos proyectos de inversión posteriores a 1999 aún no hayan producido beneficios y sus efectos en el extranjero; Los rendimientos de las inversiones siempre han sido negativos.
5. El rendimiento de los activos netos está determinado por dos factores: la rentabilidad de las actividades operativas y la eficiencia de la utilización del capital propio. Wushang Group ha aumentado el margen de beneficio de su negocio principal ampliando y fortaleciendo su negocio principal. Sin embargo, los bajos rendimientos de las inversiones externas y la baja eficiencia en la operación de los activos internos han llevado en última instancia a rendimientos insatisfactorios de los activos netos de la empresa.
Entonces, a pesar de la caída general en la industria comercial, el margen de beneficio neto de costos y gastos ha aumentado significativamente, el margen de beneficio del negocio principal ha crecido rápidamente y, aunque el rendimiento interno de los activos del Grupo Wushang también es bajo. , todavía está lejos de ser superior a la tasa de rendimiento de la inversión extranjera. Por lo tanto, desde la perspectiva de la rentabilidad únicamente, Wushang Group debería centrarse de cerca en su negocio principal para expandirse externamente y no seguir ciegamente los llamados proyectos con altos riesgos de inversión y alto retorno de la inversión.