600008 capital social
En los tres primeros trimestres de 2009, Beijing Capital Holdings logró unos ingresos de 65.438.034 millones de yuanes, un aumento interanual de 65.438 07,6; el beneficio operativo fue de 65.438.007 millones de yuanes, un aumento interanual. de 65.438,0,43 ingresos netos atribuibles a la empresa matriz. El beneficio fue de 187 millones de yuanes, o EPS 0,085 yuanes, un aumento interanual de 61,7, que fue básicamente consistente con nuestras expectativas (beneficio neto 199 millones de yuanes, EPS 0,090 yuanes). ).
El negocio principal ha mejorado; el "aumento de los ingresos por inversiones financieras" sigue siendo la principal razón del crecimiento, pero su contribución ha disminuido.
Los beneficios totales aumentaron un 29% interanual, contribuyendo a los ingresos por inversiones financieras (66%), el negocio principal (38%), los beneficios no operativos (4%) y los ingresos por inversiones de capital (- 7%). Los ingresos por inversiones financieras siguen siendo positivos y siguen siendo la principal razón del crecimiento, pero la contribución esperada se reduce en 2008, por primera vez, el negocio principal hizo una contribución positiva al crecimiento del rendimiento interanual;
La mejora del negocio principal se benefició de la sustancial disminución del ratio de gastos durante el periodo. El índice de gastos financieros del tercer trimestre cayó 4,7/2,5 puntos porcentuales interanual/trimestralmente, principalmente porque el tercer trimestre pagó 840 millones de préstamos a corto plazo. Los honorarios de gestión disminuyeron 6,1/3,6 puntos porcentuales año tras año/mes tras mes, lo que está relacionado con el hecho de que hay menos proyectos puestos en producción en esta etapa. El margen de beneficio bruto del tercer trimestre cayó 6,4/4,1 puntos porcentuales año tras año/mes tras mes, lo que puede deberse a la baja tasa de retorno inicial de los nuevos proyectos de inversión.
Juicio de crecimiento futuro
Desempeño del 4T: se espera que aumente secuencialmente. Se debe a (1) la entrada de la filial al canal de mejora, lo que puede confirmarse mediante la mejora de las ganancias y pérdidas de los pequeños accionistas del tercer trimestre. Se espera que el ratio de gastos financieros siga disminuyendo, beneficiándose de los reembolsos a corto plazo y de los bonos convertibles en preparación, y que los honorarios de gestión aumenten, pero no aumentarán significativamente debido a la puesta en marcha de nuevos proyectos en el cuarto trimestre (2); Según la experiencia pasada, los ingresos de algunos de los proyectos de la compañía pueden reconocerse en el 4T.
Desempeño 2010: Se recomienda prestar atención a (1) las oportunidades que trae el aumento de los precios del agua. Aún vale la pena esperar con ansias la capacidad de Beijing Water Affairs para depurar y operar debido al aumento de los precios del agua. Se han celebrado audiencias en Qinhuangdao y Tongling. (2) Mejoras iniciadas por la empresa conjunta; (3) Comenzando desde el nivel provincial, la compañía invertirá en la industria de tratamiento de aguas residuales en la provincia de Shanxi y ampliará significativamente la capacidad de producción en el corto plazo para beneficiarse del nuevo proyecto TOT.
Mantener la calificación "neutral"
Mantener las previsiones de BPA de 0,114, 0,16 y 0,19 yuanes para 2009-2018, correspondientes a PE dinámicos de 45,2X, 39,0X y 32,5 X respectivamente. El precio actual de las acciones incluye algunas expectativas de aumento de los precios del agua, manteniendo una calificación "neutral". Se recomienda prestar atención al aumento real de los precios del agua.