¿Qué significa IPO?
IPO son ofertas públicas iniciales (oferta pública inicial de acciones). En el mercado de valores de mi país, la IPO es una forma de cotización de una sociedad anónima, a diferencia de la cotización fantasma. Estrictamente hablando, la IPO es solo una emisión de acciones, y la emisión y la cotización son dos pasos. Los documentos de solicitud presentados por las empresas a la Comisión Reguladora de Valores de China ahora también indican "oferta pública inicial y cotización". Por lo tanto, existe una posibilidad teórica de que no pueda cotizar después de su emisión. En la práctica, también hay casos en los que una empresa ha emitido acciones públicamente pero surgen problemas y no puede cotizar en bolsa, y los fondos recaudados finalmente se devuelven a los inversores.
Ofertas Públicas Iniciales (IPO): se refiere a la primera vez que una empresa o sociedad (una sociedad anónima) vende sus acciones al público (oferta pública inicial, se refiere a la primera vez que una sociedad anónima vende sus acciones al público). Método de emisión de oferta pública).
Normalmente, las acciones de las empresas cotizadas se venden a través de corredores o creadores de mercado según los términos pactados en el folleto o declaración de registro emitido por la asociación de valores correspondiente. En términos generales, una vez que se completa la cotización pública inicial, la empresa puede solicitar cotizar en una bolsa de valores o en un sistema de cotización. Una sociedad de responsabilidad limitada debe convertirse en una sociedad anónima antes de solicitar una oferta pública inicial.
Otra forma posible de obtener una cotización en una bolsa de valores o en un sistema de cotización es establecer en el prospecto o en la declaración de registro que las empresas privadas pueden vender sus acciones al público. Estas acciones se consideran "libremente negociadas", lo que califica a la empresa para cotizar en una bolsa de valores o en un sistema de cotización. La mayoría de las bolsas de valores o sistemas de cotización tienen reglas estrictas y rápidas sobre el número de accionistas que una empresa que cotiza en bolsa debe tener como número mínimo de acciones libremente negociables.
Proceso de revisión de IPO
De acuerdo con los requisitos de administración legal, apertura y transparencia, toma de decisiones colectiva y división del trabajo y controles y contrapesos, el proceso de trabajo de revisión para la inicial Las ofertas públicas (en lo sucesivo, IPO) se dividen en aceptación, vínculos principales como reuniones cara a cara, reuniones de consulta, reuniones de retroalimentación, divulgación previa, reuniones de revisión preliminar, reuniones de revisión de emisiones, sellado de documentos, reuniones posteriores. Los asuntos, la aprobación de la emisión, etc. son manejados por diferentes departamentos, que cooperan y se restringen entre sí. La decisión de revisión de cada emisor se toma mediante discusión colectiva a través de reuniones para evitar la toma de decisiones individuales.
Pasos de revisión específicos
1. Pasos de aceptación y distribución del material
El personal del departamento de aceptación de la Comisión Reguladora de Valores de China llevará a cabo la revisión de acuerdo con las "Procedimientos para la implementación de licencias administrativas de la Comisión Reguladora de Valores de China" "(Orden CSRC No. 66) y "Medidas para la administración de la oferta pública inicial y cotización de acciones" (Orden CSRC No. 32) y otras reglas, el Los documentos de solicitud de IPO se aceptarán de conformidad con la ley y se remitirán al Departamento de Supervisión de Emisiones de conformidad con los procedimientos. Luego de recibir los documentos de solicitud, la Oficina General del Departamento de Emisión y Supervisión los distribuirá a la primera y segunda oficina de revisión y los enviará a la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma para comentarios. La primera y la segunda oficina de revisión determinan los revisores en función de la industria del emisor, los requisitos relevantes para evitar deberes oficiales y la carga de trabajo del revisor.
2. Reunión presencial
La reunión presencial tiene como objetivo establecer un mecanismo de comunicación preliminar entre el emisor y el departamento de supervisión de la emisión. En la reunión, el emisor presentó brevemente la situación básica de la empresa y el jefe del departamento de supervisión de emisiones presentó los procedimientos, estándares, conceptos y requisitos disciplinarios para la revisión de emisiones. La reunión se organizará según el orden en que se acepten los documentos de solicitud, generalmente el lunes, y la Oficina General notificará a los emisores relevantes y sus patrocinadores. En la reunión participaron representantes de los emisores, jefes del departamento de supervisión de emisiones, jefes del Departamento de Asuntos Generales, de la Primera División de Revisión y de la Segunda División de Revisión, etc.
3. Enlace de revisión
El mecanismo de revisión está diseñado para instar y recordar a las instituciones patrocinadoras y a sus representantes patrocinadores que realicen la debida diligencia. Está previsto que se lleve a cabo antes y después de la reunión de retroalimentación. Los participantes incluyen proyectos de revisión Los auditores de la primera y segunda oficina de auditoría, dos representantes del patrocinador firmante y la persona responsable correspondiente de la institución patrocinadora.
4. Sesión de reunión de retroalimentación
Después de revisar los documentos de solicitud del emisor, los auditores de la primera y segunda oficina de auditoría redactarán un informe de auditoría desde las perspectivas financiera y no financiera y lo presentarán. a la reunión de retroalimentación para discutirlo.
La reunión de retroalimentación discutirá principalmente los principales temas de preocupación en la revisión preliminar e identificará temas que requieren divulgación y explicación adicional por parte del emisor y mayor verificación e implementación por parte de los intermediarios.
La reunión de retroalimentación se organiza según el orden en que se aceptan los documentos de la solicitud. Generalmente se organiza el miércoles. La organiza y registra la Oficina General. Entre los participantes se encuentran los revisores de la Primera y Segunda Auditoría. Oficinas y jefes de departamento. Después de la reunión de retroalimentación, se formará una opinión por escrito, que se enviará a la institución patrocinadora después de completar los procedimientos internos. El emisor y sus intermediarios no estarán dispuestos a comunicarse con los revisores antes de que se emita la retroalimentación (excepto para el proceso de revisión).
Después de recibir los comentarios, el patrocinador organizará al emisor y a los intermediarios relevantes para implementar y responder según sea necesario. Después de recibir los materiales de retroalimentación y respuesta, la Oficina de Asuntos Generales los registrará y luego los transferirá a la Oficina de Revisión No. 1 y a la Oficina de Revisión No. 2. Los revisores revisarán los documentos de solicitud y los materiales de respuesta según sea necesario.
Después de recibir retroalimentación, el emisor y sus intermediarios pueden comunicarse con el revisor si tienen alguna pregunta durante el proceso de preparación de los materiales de respuesta, y si es necesario, también pueden comunicarse con el jefe de la oficina o departamento. . comunicar.
Si ocurren o se descubren asuntos que deben revelarse durante el proceso de revisión, el emisor y sus intermediarios deben informar de inmediato al departamento de supervisión de emisiones y complementar y modificar los materiales relevantes. Una vez completada la revisión preliminar, se elaborará un informe de revisión preliminar (primer borrador) y se presentará a la reunión de revisión preliminar para su discusión.
5. Enlace de divulgación previa
Una vez implementadas las opiniones, las opiniones de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y otros departamentos gubernamentales relevantes están completas y la información financiera no ha caducado. , se organizará una divulgación previa. Para los proyectos que cumplan con las condiciones, la Oficina de Asuntos Generales notificará a la institución patrocinadora para que presente materiales para la reunión de revisión de emisión y un prospecto divulgado previamente (borrador de solicitud). El Departamento de Supervisión de Emisiones organizará la divulgación anticipada después de recibir los materiales relevantes y organizará reuniones de revisión preliminares en el orden de aceptación.
6. Reunión de revisión preliminar
En la reunión de revisión preliminar, los revisores informarán sobre la situación básica del emisor, los principales problemas descubiertos durante la revisión preliminar y su estado de implementación. La reunión de revisión preliminar es organizada y registrada por el Departamento de Asuntos Generales, y a ella asisten los jefes de departamento del Departamento de Supervisión de Emisiones, los jefes de las Divisiones de Revisión Primera y Segunda, revisores, la División General y miembros del Comité de Revisión de Emisiones. (en grupos). Las audiencias preliminares generalmente están programadas para los martes y jueves. Con base en las discusiones en la reunión de revisión preliminar, los revisores modifican y mejoran el informe de revisión preliminar. El informe de revisión preliminar es un resumen del trabajo de revisión preliminar del Departamento de Supervisión de Emisiones y se envía al comité de revisión para su revisión después de realizar los procedimientos internos. Si la reunión de revisión preliminar lo discute y decide enviarlo al comité de revisión de emisiones para su revisión, el departamento de supervisión de emisiones emitirá un informe de revisión preliminar después de la reunión de revisión preliminar e informará al patrocinador por escrito sobre los asuntos que necesitan más explicaciones y se preparará para presentación al comité de revisión de la emisión. Si, después de la discusión en la reunión de revisión preliminar, se cree que el emisor todavía tiene problemas importantes que requieren una mayor implementación y no los presentará al comité de revisión de emisiones para su revisión, se emitirán nuevamente comentarios por escrito.
7. Enlace al comité de revisión de emisiones
El sistema del comité de revisión de emisiones es un mecanismo experto de toma de decisiones en la revisión de emisiones. Hay ***25 miembros del comité de revisión de emisiones, divididos en tres grupos. La oficina del comité de revisión de emisiones organiza a los miembros de cada grupo para participar en la reunión de revisión preliminar y en la reunión de revisión de emisiones de acuerdo con la carga de trabajo, y ha establecido un grupo correspondiente. sistema de evitación y sistema de compromiso. El Comité de Revisión de Emisiones lleva a cabo el trabajo de revisión convocando una Reunión de Revisión de Emisiones. El Comité de Revisión de Emisiones votará sobre la solicitud de IPO y proporcionará opiniones de revisión. A cada reunión asistirán 7 miembros del comité que votarán de forma independiente, y la resolución se aprobará si el número de votos de consentimiento llega a 5. Los miembros del Comité de Revisión de Emisiones votan mediante boleta registrada. Hay documentos de trabajo antes de la reunión y grabaciones de la misma. La Reunión de Revisión de Emisiones es organizada por la Oficina de Trabajo del Comité de Revisión de Emisiones y está organizada en orden cronológico. Asisten representantes de los emisores, representantes de los patrocinadores firmantes de proyectos, miembros del Comité de Revisión de Emisiones, revisores de la Primera y Segunda Oficina de Revisión y personal. de la Oficina de Trabajo del Comité de Revisión de Emisiones.
Cinco días antes de la reunión de revisión de emisiones, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió un anuncio de reunión, anunciando la lista de emisores revisados por la reunión de revisión de emisiones, la hora de la reunión, la lista de miembros participantes del comité de revisión de emisiones, etc. En la reunión de revisión de la emisión, los miembros expresarán primero sus opiniones de revisión. El tiempo de audiencia del emisor es de 45 minutos. Después de la audiencia, los miembros votarán. Si el comité de revisión de la emisión cree que el emisor tiene problemas que requieren una mayor implementación, formará una opinión de revisión por escrito y la enviará al patrocinador después de realizar procedimientos internos.
8. Proceso de sellado
Después de que el comité de revisión de emisiones revisa la solicitud inicial del emisor, es necesario sellarla, es decir, los documentos de solicitud originales se reclasifican y archivan para el futuro. referencia. El trabajo de sellado se realizará luego de que se implementen las opiniones del comité de revisión de emisiones.
Si no existen opiniones del Comité de Revisión de Emisiones que deban ser implementadas, el expediente se cerrará luego de pasar la revisión por parte del Comité de Revisión de Emisiones.
9. Asuntos posteriores a la reunión
Los asuntos posteriores a la reunión se refieren a asuntos que ocurren después de que el comité de revisión de emisiones revisa la solicitud de IPO del emisor y antes de que se publique el prospecto, lo que puede afectan esta emisión e inversión. Asuntos que deben divulgarse y que tienen un impacto significativo en las decisiones de inversión de los inversionistas. De existir asuntos posteriores a la reunión, el emisor y sus intermediarios deberán presentar las explicaciones pertinentes a la Oficina de Asuntos Generales de conformidad con la reglamentación. Si se requieren procedimientos posteriores a la reunión, la Oficina de Asuntos Generales transferirá los materiales relevantes a la Oficina de Revisión No. 1 y a la Oficina de Revisión No. 2 después de recibirlos. Los revisores brindan rápidamente opiniones sobre el manejo según sea necesario. De acuerdo con las disposiciones pertinentes sobre los asuntos posteriores a la reunión que deben volver a presentarse al Comité de Revisión de Emisiones para su revisión, se deben aplicar procedimientos de trabajo internos. Si los documentos de solicitud no están sellados, los asuntos posteriores a la reunión y el sellado se pueden realizar al mismo tiempo.
10. Aprobación del proceso de emisión
Una vez sellados los expedientes y realizados los procedimientos internos, se emitirá el documento de aprobación.