Explicación detallada de los métodos de financiación de proyectos APP

La mayoría de las personas están familiarizadas con la "financiación", como el arrendamiento de viviendas y el arrendamiento de automóviles, pero normalmente no implican cuestiones de transferencia de propiedad y pueden clasificarse como arrendamiento tradicional. El arrendamiento financiero es un representante del moderno sector del leasing y es esencialmente un medio financiero junto con el crédito bancario y los seguros. La siguiente es una descripción detallada de los canales de financiación de proyectos APP que he recopilado. Bienvenido a compartir.

Explicación detallada de los métodos de financiación de proyectos APP

Según la introducción de capital social para invertir en infraestructura y servicios públicos este año, la provincia de Hebei ha lanzado 32 proyectos con una inversión de 654,38 mil millones yuan. la provincia de Fujian ha lanzado 28 proyectos con una inversión de 654,38+047,8 mil millones de yuanes; la provincia de Jiangxi ha lanzado 156 proyectos con una inversión de 318,5 mil millones de yuanes; una inversión de 370 mil millones de yuanes. Los últimos datos de la provincia de Hunan muestran que este año se han iniciado 82 proyectos, con una inversión acumulada de 135.654,38 millones de yuanes. Anteriormente, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma anunció el primer lote de 1.043 proyectos de APP con una inversión total de 1,97 billones de yuanes. Ante una demanda de fondos tan enorme, ¿cómo se recaudarán estos fondos? La siguiente es una interpretación detallada:

1. La connotación de proyectos PPP

En general, el modelo PPP es un nombre colectivo para varios modelos de cooperación público-privada, que se utiliza principalmente. en proyectos públicos como infraestructura. En primer lugar, el gobierno crea nuevas empresas de proyectos para proyectos específicos y les proporciona medidas de apoyo. La empresa del proyecto es entonces responsable de la financiación y la construcción del proyecto, y las fuentes de financiación incluyen capital del proyecto y préstamos. Una vez finalizado el proyecto, el proyecto será desarrollado y operado por una empresa autorizada por el gobierno. El prestamista no sólo puede obtener beneficios directos de la operación del proyecto, sino también obtener beneficios convertidos a través del apoyo del gobierno.

Después de la década de 1990, las APP (modelo de asociación público-privada o "cooperación entre el sector público y privado y la empresa privada") se hicieron populares por primera vez en Occidente, especialmente en Europa, en el campo de la infraestructura pública. En particular, juega un papel importante en la construcción de proyectos únicos a gran escala, como carreteras, ferrocarriles, metros, etc.

El modelo PPP es un modelo optimizado de financiación e implementación de proyectos, con el concepto básico de cooperación "win-win" o "multi-win" para todos los participantes. Su estructura típica es que los departamentos gubernamentales o los gobiernos locales firman un contrato de franquicia con una empresa especial establecida por el postor ganador mediante contratación pública, y la empresa especial es responsable de la financiación, la construcción y la operación. El gobierno suele tener acuerdos directos con las instituciones financieras que otorgan los préstamos. Este acuerdo no es un acuerdo para garantizar el proyecto, sino un acuerdo para comprometerse con la institución crediticia a pagar las tarifas correspondientes de acuerdo con el contrato firmado con la empresa de propósito especial. El acuerdo permite a las empresas con fines especiales obtener préstamos de instituciones financieras con mayor facilidad. La esencia del uso de esta forma de financiamiento es que el gobierno acelera la construcción y operación eficiente de infraestructura al otorgar derechos de franquicia a largo plazo y derechos de ingresos a empresas privadas. La connotación del modelo PPP incluye principalmente los siguientes tres aspectos:

Primero, el PPP es un nuevo modelo de financiación de proyectos. La financiación de APP es una actividad de financiación orientada a proyectos y una forma de financiación de proyectos. La financiación se organiza principalmente en función de los rendimientos esperados, los activos y el apoyo gubernamental del proyecto, más que en el crédito del inversor o patrocinador del proyecto. Los ingresos directos de las operaciones del proyecto y los beneficios transformados mediante el apoyo gubernamental son la fuente de fondos para reembolsar el préstamo. Los activos de la empresa del proyecto y el compromiso limitado asumido por el gobierno son la garantía de seguridad del préstamo.

En segundo lugar, el modelo de financiación APP puede permitir que más capital privado participe en el proyecto, mejorar la eficiencia y reducir los riesgos. Los departamentos públicos gubernamentales y las empresas privadas cooperan durante todo el proceso sobre la base de acuerdos de concesión, y ambas partes son responsables de todo el ciclo de operación del proyecto. Las reglas operativas del modelo de financiamiento de APP permiten que las empresas privadas participen en el trabajo preliminar, como la confirmación, el diseño y los estudios de viabilidad de los proyectos de transporte ferroviario urbano. Esto no solo reduce los riesgos de inversión de las empresas privadas, sino que también introduce los métodos de gestión y. Tecnologías de empresas privadas en el proyecto, que pueden controlar eficazmente la construcción y operación de los proyectos, ayudando así a reducir los riesgos de inversión en la construcción del proyecto y proteger mejor los intereses del país y de las empresas privadas. Esto tiene importancia práctica para acortar el ciclo de construcción del proyecto, reducir los costos operativos del proyecto e incluso la relación activo-pasivo.

En tercer lugar, el modelo de APP puede garantizar hasta cierto punto los beneficios del capital privado.

El objetivo de inversión del sector privado es buscar proyectos que puedan pagar los préstamos y devolver la inversión. Los proyectos de infraestructura no rentables no pueden atraer inversión de capital privado. Utilizando el modelo de APP, el gobierno puede proporcionar el correspondiente apoyo político a los inversores privados a modo de compensación, como incentivos fiscales, garantías de préstamos y dar prioridad a las empresas privadas para desarrollar terrenos a lo largo de la ruta. Al implementar estas políticas, se puede aumentar el entusiasmo del capital privado por invertir en la construcción de infraestructura.

El modelo PPP es un concepto completo de financiación de proyectos, pero no supone una revolución completa en la financiación de proyectos, sino un nuevo modelo de ambientación organizativa en el ciclo de vida del proyecto. Es una forma de cooperación entre el gobierno, empresas con fines de lucro y empresas sin fines de lucro basada en un proyecto y con el concepto de "ganar-ganar" o "ganar múltiples". Todas las partes involucradas pueden lograr resultados más favorables de lo esperado actuando solas. La idea de la operación es la que se muestra en la figura. Aunque ninguno de los participantes ha logrado su beneficio máximo ideal, el beneficio total, es decir, el beneficio social, es el mayor, lo que obviamente está más acorde con el propósito de la construcción de infraestructura pública.

2. Caso del modelo APP

La construcción del complejo urbano en el Área 3 del condado de Shuangpai es un proyecto clave determinado por el comité del partido del condado y el gobierno del condado, y también es un proyecto clave. Proyecto PPP cooperado por el condado de Shuangpai y nuestra empresa, nuestra empresa obtuvo los derechos de venta, operación y desarrollo del área residencial del proyecto. El proyecto está ubicado en la principal zona urbana del condado, con una superficie total de 4,470 metros cuadrados, una altura de 27 pisos, un podio de 5 pisos sobre rasante y residencias boutique en los pisos 6 al 27. El área total de construcción es de más de 40.000 metros cuadrados y la inversión es de aproximadamente 147 millones de yuanes. Se trata de un proyecto de construcción de medios de vida para el pueblo aprobado por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, y ​​también se incluye la Plataforma de Servicios de Empleo y Seguridad Social del condado de Shuangpai. Se convertirá en un centro de servicios masivos que integrará servicios gubernamentales, intercambio de talentos, servicios de empleo, capacitación vocacional, contratación laboral, pago de seguridad social y protección de los derechos laborales en el condado. Promoverá la construcción de un gobierno mejor y orientado a los servicios. servir al desarrollo económico del condado juega un papel muy importante. Rodeado por un camino circular contra incendios, el transporte es conveniente. En la parte residencial, se disponen dos edificios residenciales de gran altura en el norte y el sur del terreno para mejorar la calidad de vida y convertirse en el primer punto de referencia de la vida urbana en el condado de Shuangpai.

Según el acuerdo firmado entre nuestra empresa y el gobierno del condado de Shuangpai, nuestra empresa estableció una empresa de proyecto en el condado de Shuangpai para invertir en la construcción del complejo urbano en el Área 3 del condado de Shuangpai de manera BOT. Nuestra empresa tiene los derechos para operar edificios residenciales y proyectos de infraestructura en esta área. Durante todo el período de construcción y operación, la empresa del proyecto está absolutamente controlada por nuestra empresa, opera de forma independiente y es responsable de sus propias pérdidas y ganancias.

En tercer lugar, una solución completa para los métodos de financiación de proyectos de APP

(1) Inversión de capital

La inversión de capital se refiere a la inversión de los accionistas de la empresa del proyecto de APP. para completar el proyecto de APP Cambio operativo. En términos generales, como accionista de una empresa de proyectos de APP, su ventaja especial es que puede obtener ingresos por la operación del proyecto y controlar los ingresos participando o dominando la operación general de la empresa, de modo que se pueda lograr más trabajo. Además, se pueden obtener oportunidades comerciales más favorables si los accionistas también son proveedores de servicios o bienes de la empresa del proyecto. Sin embargo, en comparación con otros acreedores, la desventaja es que los accionistas tienen la menor prioridad en la distribución de los ingresos de la propiedad de la empresa. Sólo cuando se satisfacen las reclamaciones de los acreedores pueden obtener los ingresos de sus inversiones de capital. En términos generales, la inversión en acciones tiene los mayores riesgos y los mayores rendimientos. Los accionistas comunes son participantes del proyecto, inversionistas locales, gobiernos, concesionarios, inversionistas institucionales, organizaciones bilaterales o multilaterales, etc.

Para los acreedores, generalmente existen tres formas de reducir sus riesgos de inversión: primero, obtener una garantía de un banco o de un tercero, segundo, intentar elegir un determinado ratio por adelantado o pagar la inversión a plazos; según la relación, deje un colchón de capital en tercer lugar, opte por superar los límites de responsabilidad de la sociedad de responsabilidad limitada y recuperar las deudas de la empresa de los accionistas; Generalmente, este propósito sólo puede lograrse mediante un compromiso especial de los accionistas, que en esencia no es más que una garantía de un tercero. Esta situación se produce principalmente cuando un determinado aspecto del proyecto es demasiado arriesgado para obtener inversión y los accionistas, como propietarios de la empresa del proyecto, están más dispuestos a asumir responsabilidades de garantía adicionales para este aspecto.

(2) Contribución de deuda

En comparación con la inversión de capital, la ventaja de los prestatarios es que los beneficios se distribuyen antes que los accionistas, pero la desventaja es que los rendimientos son limitados. En términos generales, los pagos de la deuda suelen basarse en tipos de interés fijos o variables y el deudor los paga periódicamente. Además, a la hora de seleccionar prestatarios se debe prestar especial atención a las siguientes cuestiones:

Organizaciones multilaterales y agencias de crédito a la exportación: un paquete de préstamos obtenidos a través de este canal puede evitar ciertos riesgos políticos y obtener la aprobación del gobierno del país anfitrión. apoyo en el pago de préstamos. Sin embargo, debido a las estrictas restricciones y requisitos, a menudo es difícil obtener dichos préstamos.

Bancos comerciales: para préstamos a largo plazo, los bancos comerciales son una opción común. En comparación con la emisión de bonos, la ventaja de los préstamos de los bancos comerciales es que cuando el ciclo del proyecto es largo y los riesgos futuros son impredecibles, le da al prestatario un cierto margen de negociación y al deudor más margen de ajuste;

Proveedores de equipos, empresas de arrendamiento financiero, etc. : Con el fin de obtener oportunidades de negocio y ser más propicio para vender sus propios productos, los proveedores de equipos o servicios para ciertos proyectos también aceptarán otorgar préstamos. Los arrendadores de arrendamiento financiero son similares a los proveedores de equipos en este sentido, es decir, están dispuestos a otorgar préstamos; ofrecer condiciones de financiación más competitivas para arrendar sus productos de forma más favorable.

Préstamos sindicados: los préstamos otorgados por cada banco del sindicato son independientes, tienen derechos y obligaciones independientes y básicamente no respaldarán a otros bancos. Como intermediario, el banco agente propone condiciones al prestatario en nombre del sindicato, verifica si finalmente el prestatario cumple con los requisitos, recibe el préstamo sindicado y calcula el tipo de interés, etc. Este método suele ser adecuado para proyectos más grandes debido a su estructura compleja.

(3) Carta de crédito bancaria y carta de garantía

Estos métodos esencialmente reducen la participación de capital de la empresa del proyecto y aumentan la liquidez de los fondos. La mayoría de los documentos son consistentes y se pagan a la vista. En algunos casos, puede ser necesaria una sentencia judicial o un laudo arbitral para demostrar el incumplimiento pertinente antes de poder obtener el pago. Cuando los bancos emiten estas letras o otorgan garantías, básicamente exigirán a la parte confiante que proporcione una contragarantía igual al monto de la garantía, que suele ser un monto mayor. Cuando se cumplen las condiciones, el banco tiene derecho a transferir el precio pagadero por la empresa del proyecto en virtud de la contragarantía a su préstamo y exigir la firma de un acuerdo de acreedor para garantizar sus derechos de propiedad a la empresa del proyecto.

(4) Financiamiento en bonos/mercado de capitales

Este método permite a los prestatarios obtener préstamos directamente de individuos e instituciones sin pasar por el intermediario de los bancos. En términos generales, las ventajas de este método son bajas tasas de interés, largos ciclos de pago y una fuerte liquidez. Las desventajas son que implica respaldo, suscripción, fideicomiso, calificación de bonos y otros vínculos y requisitos de calificación, lo que resulta en múltiples aprobaciones, lo que requiere mucho tiempo. , procedimientos complejos, y Baja flexibilidad y altos riesgos. En términos generales, este método de financiación no se utilizará en las primeras etapas del proyecto, pero una vez que el proyecto haya pasado el período de construcción y los riesgos del proyecto se hayan reducido considerablemente, aún se puede utilizar para la refinanciación del proyecto.

Financiamiento mezzanine

El financiamiento mezzanine también se llama fondo de reserva, porque está entre la inversión de capital y la inversión de deuda, y su prioridad de pago también es entre las dos, es decir, los acreedores tardíos reciben compensación o distribución de ingresos antes que los accionistas. Los métodos típicos de financiación mezzanine incluyen la concesión de préstamos subordinados y la emisión de acciones preferentes. Lo primero se refleja en pagos más tardíos que los de los prestatarios ordinarios, mientras que lo segundo se refleja en el hecho de que pueden recibir la distribución de ingresos del proyecto pero no pueden participar en las operaciones de la empresa. En términos generales, la motivación de las empresas de proyectos para utilizar este método es controlar su ratio activo-pasivo, especialmente cuando el proyecto tiene sobrecostos extrapresupuestarios (dentro del 10%), para poder obtener fondos lo antes posible, utilizan este método de financiación.

Pero este método de financiación se caracteriza por unos costes más elevados que los préstamos ordinarios. Dado que los inversores bajo financiación mezzanine reciben una distribución de ingresos más tarde que los acreedores ordinarios, para compensar los riesgos que asumen, la empresa del proyecto generalmente optará por ofrecerles intereses más altos que los préstamos ordinarios, o distribuirles los ingresos de la empresa del proyecto (como Opciones, bonos convertibles) generalmente se organizan en forma de fideicomisos.

(6) Acuerdo de acreedor

Un acuerdo de acreedor significa que para determinar la distribución de intereses entre diferentes acreedores, los acreedores pueden llegar a algunos acuerdos sobre cuestiones relacionadas con la compensación, incluido el establecimiento del orden de retiro de fondos, acuerdos de deuda vencida, asignación de derechos de acreedor, acuerdos de garantías reales, gestión de pagos, resolución, gestión de fondos de seguros, gestión de asesoría técnica, etc. , desempeñando un papel central en la coordinación de la gestión de financiación de proyectos APP.

Hunan Yuna Investment Management Co., Ltd. se especializa en consultoría de inversión y financiamiento de proyectos de APP y gestión de operaciones, y consultoría de gestión de APP. En la actualidad, nuestra empresa ha participado en la investigación preliminar de 5 proyectos licitatorios y 1 proyecto real, y cuenta con expertos profesionales en ingeniería, expertos financieros y expertos en inversión y financiación. El alcance comercial de la compañía incluye consultoría de inversión y financiamiento de infraestructura, consultoría de gestión y reestructuración de empresas de infraestructura, inversión en construcción de nuevas ciudades y zonas de desarrollo, consultoría de gestión y financiamiento, consultoría de investigación de políticas y consultoría de investigación de planes de reestructuración de deuda de distribuidores. Los servicios incluyen suministro y drenaje de agua, eliminación de basura, calefacción de gas, generación de energía, tránsito ferroviario, desarrollo primario de tierras, nuevas ciudades, zonas de desarrollo y proyectos de desarrollo integral a gran escala.

Las principales funciones del método PPP

El método PPP se puede dividir en financiamiento y no financiamiento.

El contrato de proyecto de APP es un contrato celebrado tanto por el gobierno como por el capital social de conformidad con la ley sobre cooperación en proyectos de APP.

El propósito es distribuir razonablemente los riesgos del proyecto entre el gobierno y el capital social, aclarar los derechos y obligaciones de ambas partes, garantizar que ambas partes puedan reclamar derechos razonablemente según el contrato, cumplir correctamente con sus obligaciones y garantizar que el proyecto se desarrolle sin problemas durante todo el ciclo de vida.

Método de APP sin financiamiento:

(1) Transferencia, Operación y Transferencia (TOT)

Los departamentos gubernamentales entregan las instalaciones que poseen a organizaciones privadas para funcionar. Normalmente, las instituciones privadas deben pagar una tarifa de transferencia, tras lo cual la instalación se entrega al gobierno de forma gratuita.

(2) Subcontratación de actividades

El gobierno o empresa gubernamental encomienda algunos trabajos operativos y auxiliares a empresas/individuos externos para que los realicen y completen mediante la firma de un contrato de subcontratación de recursos y atención. en sus asuntos principales. Generalmente, el gobierno paga al operador.

(3) Contrato de operación y mantenimiento (O & M)

Según el contrato, el socio del sector privado opera el activo público durante un período de tiempo específico. El socio público conserva la propiedad de los activos.

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