Traducción de revistas

Riesgo y estructura bancaria por Giovanni Della Recia y Roberto Márquez. Nos expandimos a nuevas fuentes de riesgo de mercado cuando lo identificamos como un determinante importante de las estructuras corporativas de los bancos. Una estructura corporativa basada en subsidiarias se beneficia de un golpe mayor porque la jerarquía subsidiaria protege contra los riesgos económicos de la responsabilidad limitada pero expone más riesgos de expropiación de capital que unas pocas sucursales. Por lo tanto, el riesgo económico de expropiación es relativamente alto cuando se prefiere una estructura basada en sucursales a una estructura basada en subsidiarias y viceversa. Con la correlación de riesgos del esquí de fondo y una valoración del riesgo más precisa, los inversores pueden reducir la diferencia entre las dos construcciones. Además, la estructura corporativa de un banco afecta los riesgos que asume y el tamaño de sus socios. En los últimos años, las fusiones y adquisiciones bancarias y la entrada transfronteriza a las economías desarrolladas han fortalecido la cooperación con los bancos internacionales y han establecido un gran número de países en desarrollo de ingresos medios. La entrada a estos mercados adopta diversas formas, desde instituciones nacionales con amplias redes de sucursales hasta representantes externos que se ocupan del establecimiento de sucursales específicas con fines de adquisición. Estos cambios reflejan una amplia gama de factores, incluida la regulación, los países de origen y de destino, la liberalización financiera, el momento de las condiciones competitivas en los mercados objetivo y el alcance de la gestión de riesgos. Como el modo de entrada afecta el grado de responsabilidad de la empresa matriz por la deuda de la filial, es probable que se vea afectado por el capital y la política. factores.1 Este artículo analiza cómo el riesgo afecta la estructura organizacional de los bancos y las operaciones en el extranjero. Nuestra principal preocupación es la decisión del banco, ya sea de establecer una filial o de registrar una filial localmente. sucursales.2 brinda a su propio capital y a sus subsidiarias protección de nivel de responsabilidad limitada. En otras palabras, son empresas de propiedad totalmente extranjera. Dallas es miembro del Fondo Monetario Internacional y del CEPR. Márquez es de la Universidad de Boston. Las opiniones expresadas en este artículo son responsabilidad exclusiva del autor y no necesariamente representan las del FMI. Nos gustaría agradecer a Giacinta Cestone, Pierre Mourning, Alberto Pozzolo y a quienes participaron en seminarios en el Boston College, la Universidad de Boston, la Facultad de Derecho de la Universidad Northwestern, el Banco de la Reserva Federal de San Francisco y St. Louis de los EE. UU. y en el ámbito geográfico. Changes in Banking (ancona), La Banca Central Europea en la Integración y Estabilidad Financiera en la Conferencia Eurocéntrica (Madrid), XV Conferencia Tor Vergata (XV Conferencia Torvergata). Todos los errores son nuestros. A primera vista, como Song (2004) y La Stella (2003). Nuestro modelo se aplica a ambas formas de entrada del sistema en supervisión. Véase Cerutti, Dell'Ariccia y Martinez-Peria (2007) para un análisis de las restricciones regulatorias en ambas ramas.

1076 Las obligaciones legales del Ministerio de Finanzas (donde R es el banco matriz) se limitan a los diarios de inversión de capital de los bancos locales. Por el contrario, una sucursal es simplemente una oficina bancaria de la empresa matriz y no tiene personalidad jurídica independiente. Por lo tanto, los pasivos de la sucursal se refieren a los créditos reales contra el banco matriz. Por lo tanto, la decisión de ingresar como subsidiaria o sucursal es un riesgo del banco matriz y es importante. Nos centramos en dos fuentes de riesgo diferentes pero relacionadas. Primero, los bancos enfrentan riesgos crediticios o económicos en el mercado anfitrión. Este riesgo puede ocurrir debido a cambios en las condiciones macroeconómicas. Como impacto en la actividad económica y las tasas de interés, podría afectar el crédito de los prestatarios, provocando que incumplan sus préstamos y haciendo inciertas las ganancias de las subsidiarias. En segundo lugar, como cuestión de política, los gobiernos anfitriones no deberían perjudicar los derechos de propiedad de un banco ni confiscar parte o la totalidad de sus ingresos y capital. Esta acción podría conducir a expropiaciones directas, pero también podría extenderse a otras políticas. Por ejemplo, los bancos pueden verse obligados a mantener bonos gubernamentales o cambiarse a empresas o instituciones de propiedad estatal. Los ingresos de los bancos también pueden controlarse mediante impuestos arbitrarios o la repatriación del capital de ganancias. En un ejemplo sorprendente, en 2002, las autoridades argentinas obligaron a los activos y pasivos denominados en monedas extranjeras a convertirse a moneda local a tipos de cambio no determinados por el mercado. Estamos interesados ​​en cómo la importancia relativa de los riesgos políticos y económicos afecta la entrada de los bancos en formas de mercado específicas. La proporción de filiales extranjeras en el gráfico de la Figura 1 está organizada en filiales en el país anfitrión de la muestra como una medida del riesgo político relativo.

4 En el gráfico, la Guía Internacional de Riesgo País (ICRG) utiliza dos indicadores. La Calificación de Riesgo Económico (ICRGE) evalúa factores como el PIB per cápita de un país, el crecimiento del PIB real, la tasa de inflación anual, el equilibrio presupuestario, el saldo de la cuenta corriente y la fortaleza económica de un país en función de variables. La Calificación de Riesgo Político (ICRGP) proporciona el riesgo político de un país en función de factores como la estabilidad del gobierno, la viabilidad de los contratos, la expropiación, la repatriación de ganancias, los retrasos en los pagos, los conflictos internos y externos, la corrupción y otros factores. La Figura 5 muestra la importancia relativa de la evaluación de la correlación negativa entre los riesgos económicos y políticos y la proporción de filiales extranjeras que actúan como sucursales. Estos riesgos no están perfectamente correlacionados y sus niveles absolutos influyen en las decisiones de entrada de los bancos. Sin embargo, sus niveles relativos influyen en la forma del proyecto. Cuando el riesgo político es relativamente bajo y el riesgo económico es relativamente bajo, vemos que algunas sucursales y bancos tienden a convertir por la fuerza préstamos extranjeros denominados en 3 dólares estadounidenses, uno por uno, al peso a la tasa de depreciación frente al dólar estadounidense, mientras que los depósitos bancarios se convierten en pesos. al tipo de cambio de mercado de 1,4 pesos por dólar estadounidense. Además, las tasas de interés mínimas y máximas para “pseudo” depósitos y préstamos están sujetas a sanciones administrativas, respectivamente (para más detalles, véase Dratore, Yeyati y Schmukler (2003)). 4Fuentes: Bankscope, The Banker's Almanac e ICRG. Puede encontrar una descripción detallada de estos dos índices aquí: /icrgmethodology.aspx.

Riesgo y banca 1077 0,4 0,6 0,8 Turquía México Perú Lituania Bulgaria República Checa* * y Estonia Uruguay Chile Bolivia Argentina 0,2 para sucursales -10 -5 0 5 10 15 Riesgos políticos y económicos en relación con países extranjeros Estructura del riesgo Proporción de filiales Brasil Letonia Croacia Eslovenia Hungría Eslovaquia * * y Polonia Figura 65438. La porción de filiales extranjeras en Tutu se divide en un diferencial de riesgo político representativo de un país (medido por ICRGP) y una porción de riesgo económico (medido por ICRGE.2). Fuente: Cerutti, Dell'Ariccia y Martinez-Peria (2007) y afiliados del ICRG. Por el contrario, cuando el riesgo político es una preocupación relativa, los bancos generalmente optan por organizar las sucursales bancarias como subsidiarias extranjeras de la empresa matriz, evitando así una estructura subsidiaria con protección de responsabilidad limitada. 6 Nuestro modelo explica este modelo y analiza el impacto del riesgo en la forma organizativa de los bancos. Además, mostramos que la estructura corporativa de un banco tiene un impacto en sus decisiones de entrada, su tamaño de entrada y sus prácticas de gestión de riesgos. En nuestro modelo, los bancos están activos en múltiples mercados y pueden organizarse como sucursales o subsidiarias como sus subsidiarias. Estas ramas están expuestas a dos tipos de riesgos, a saber, fuentes de riesgo político y económico. Asumimos el nivel de protección de responsabilidad limitada de nuestras subsidiarias, pero en las sucursales subordinadas, se aplica al nivel integral del banco (matriz) de responsabilidad limitada. Los bancos también tienen requisitos mínimos de capital. Las filiales deben cumplir con el nivel, y las estructuras de sucursales subordinadas pueden cumplir con los requisitos de manera integral. Identificamos una importante disyuntiva en la forma en que los bancos eligen entre una responsabilidad limitada más fuerte para estar protegidos por una estructura subsidiaria y una mayor protección de los derechos de propiedad para demostrar la infracción de una estructura de sucursal. a nosotros. La evidencia proporcionada sobre la estructura corporativa se basa en datos transversales. Por lo tanto, no dice si los bancos deberían responder a los cambios en las estructuras de riesgo o en el entorno regulatorio en términos de cómo se organizan las sucursales.

¿Ministerio de Hacienda? Las revistas son una fuente omnipresente de incertidumbre, y una estructura basada en temas es deseable porque almacena el capital y la matriz, protegiéndola así de la expropiación por parte de gobiernos extranjeros. Sin embargo, cuando el riesgo crediticio está más extendido y las consecuencias son más graves, se recomienda una estructura basada en filiales, porque proporciona un escudo de responsabilidad limitada, y las pérdidas pueden extenderse al balance de la empresa matriz para proteger al banco. También analizamos factores como el riesgo económico, donde el tamaño y la extensión de las sucursales están correlacionados en todos los mercados, donde el riesgo de precio de los depósitos bancarios y otros acreedores, y los incentivos de los bancos para tomar riesgos influyen en la estructura relativa de ingresos de las sucursales y bases de subsidiarias.

Mostramos que es probable que las subsidiarias asuman más riesgos, lo que es consistente con la evidencia empírica y debería ser mayor que el de la sucursal promedio. Por ejemplo, en la UE en 2006, el promedio de activos totales de las filiales extranjeras era 7,7 en cuatro dimensiones con respecto a la edad promedio de las filiales extranjeras, lo cual es una característica importante de la disponibilidad y asignación de crédito en los grandes mercados. De la misma manera, los bancos cumplen una función estructural en la asunción de riesgos corporativos, y estos resultados se ven afectados por cuestiones relacionadas con la gestión del riesgo bancario y el diseño institucional. Encontramos que cuando todos los pasivos bancarios tienen un precio correcto y no hay distorsiones fiscales, las empresas están estructuradas de manera que tanto la estructura de deuda del banco como su estructura organizacional tienen las mismas ganancias esperadas. En otras palabras, un resultado independiente de la versión de Modigliani-Miller (1958) se aplica a la estructura organizativa del Boban Bank. Pero nuestros principales resultados siguen siendo válidos porque en la práctica puede haber una especie de fricción de información y garantías gubernamentales implícitas (o explícitas), y no todos los pasivos bancarios son el resultado de precios marginales correctos. La principal contribución de este artículo es la identificación de diferentes fuentes de riesgo como determinantes importantes de las estructuras corporativas de los bancos. Nos encontramos con un banco en expansión hacia un nuevo formato de mercado. Diversos riesgos afectan a la sucursal a través de sus filiales. Sí, los bancos estarán expuestos. Los bancos pueden tomar medidas para reducir el impacto del riesgo, minimizar el impacto de las pérdidas y mantener sus opciones para las estructuras de capital corporativo. Por tanto, la estructura corporativa se convierte en el tipo funcional más relevante para el riesgo. La forma organizativa de las empresas y los bancos fue diseñada para reducir los impuestos y hacer frente mejor a los riesgos económicos que enfrentaban, e introducir eficiencias en el procesamiento. Nuestros hallazgos contribuyen a las discusiones políticas. En el corto plazo, si bien el uso por parte del banco.8 es consistente con las predicciones de nuestro modelo, las restricciones de la UE a la entrada de los bancos S en un pasaporte único podrían aliviarse, mientras que es poco probable que la forma principal de establecimiento de subsidiarias por parte de empresas de propiedad extranjera sea de Preocupación en la UE debido a los riesgos políticos. Por ejemplo, en 2006, las filiales extranjeras representaban más del 6,5 por ciento de los activos bancarios totales en los nuevos países miembros, y aproximadamente el 6,5 por ciento estaba controlado por sucursales extranjeras. La forma de filial es más importante porque la legislación de la UE permite a los bancos convertir fácilmente 7 datos para excluir a los bancos con sede en el Reino Unido. Fuente: Banco Central Europeo (2007). 8 Véase, por ejemplo, Padoa (2004), ex miembro de la junta directiva del Banco Central Europeo. Riesgos y Banca 1079 estructuras corporativas en sucursales, centralizando así funciones para lograr En la actual agitación financiera, las estructuras organizativas de los bancos multinacionales cómo la crisis se ha extendido a través de las fronteras nacionales para abordar las estrategias existentes. Por ejemplo, algunos bancos de Europa occidental que han desarrollado sólidas operaciones en Europa del Este durante la última década se han visto significativamente afectados por la FINA.

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