Medidas preventivas para 11 deudas súper japonesas
Desde sus inicios en la década de 1980, el mercado de bonos de crédito de mi país nunca ha experimentado un incumplimiento sustancial. Este "incumplimiento cero" no sólo es inconsistente con las leyes generales del desarrollo del mercado, sino que tampoco conduce a la misma. mayor desarrollo del mercado de bonos. Con el desarrollo continuo del mercado de bonos de crédito y la creciente diversificación de los participantes, los incumplimientos de los bonos son inevitables. Por lo tanto, establecer un sistema de gestión del riesgo de mercado para prevenir posibles incumplimientos de los bonos en el futuro es crucial para un mayor desarrollo del mercado de bonos de crédito.
Hablando objetivamente, existen profundas razones históricas y ambientales para el "incumplimiento cero" en el mercado de bonos de crédito de mi país. Antes de 2004, los principales emisores en el mercado de bonos de mi país eran el gobierno central, el banco central y los bancos de políticas, y los bonos corporativos estaban básicamente garantizados por bancos, y el número era muy pequeño. A finales de 2004, el stock de bonos corporativos era sólo de 116.350 millones de yuanes, lo que representaba el 1,92% del total de bonos. En este caso, el riesgo de impago en el mercado de bonos es pequeño. Después del lanzamiento de bonos de financiación a corto plazo en 2005, el desarrollo del mercado de bonos de crédito de mi país entró en una nueva etapa. Sin embargo, el mercado de bonos de crédito todavía mantiene un "incumplimiento cero" por dos razones. En primer lugar, el mercado de bonos de crédito aún se encuentra en las primeras etapas de desarrollo y todas las partes en el mercado son cautelosas. El apetito por el riesgo de los inversores es bajo y el mercado acepta fácilmente a las empresas altamente calificadas. Esto hace que los emisores de bonos de crédito sean principalmente empresas con calificaciones crediticias altas y el riesgo crediticio es pequeño. En segundo lugar, la etapa de rápido desarrollo del mercado de bonos de crédito coincide con el período de rápido desarrollo económico de mi país, y las condiciones operativas de las empresas son relativamente buenas.
Sin embargo, con el desarrollo del mercado, la estructura principal de emisión de bonos y el entorno económico han sufrido grandes cambios. Por un lado, los emisores de bonos están diversificados y las calificaciones crediticias son generalmente a la baja. En 2011 y 2012, la proporción de emisores de bonos de crédito corporativo con calificaciones crediticias de AA y superiores siguió disminuyendo, y el aumento del número de empresas con calificaciones crediticias bajas provocó un aumento del riesgo general del mercado de bonos. Por otro lado, el desarrollo económico de mi país ha mostrado una tendencia a la baja, el crecimiento del PIB sigue disminuyendo y las condiciones operativas corporativas se deterioran. Al mismo tiempo, el banco central continúa implementando políticas monetarias prudentes, lo que lleva a una restricción de la liquidez del mercado. En este momento, establecer un sistema de gestión de riesgos orientado al mercado es particularmente importante para el futuro desarrollo sano y sostenible del mercado de bonos. Creemos que se pueden considerar los siguientes tres aspectos para fortalecer la construcción del sistema de gestión de riesgos.
En primer lugar, reforzar la educación de los inversores y mejorar la estructura inversora. Fortalecer la educación sobre la concientización sobre el riesgo crediticio para que los inversionistas desarrollen la conciencia de que son responsables de los riesgos crediticios y cambien la idea errónea de que los riesgos son asumidos por el gobierno. Además, se debe establecer un sistema de inversionistas calificados para formar un grupo de inversionistas institucionales con capacidades de identificación, juicio y tolerancia de riesgos.
En segundo lugar, construir un mecanismo de prevención y tratamiento de riesgos orientado al mercado. Incluye tres aspectos: primero, insistir en seguir mejorando el mecanismo de gestión de la emisión de bonos basado en el registro orientado al mercado. Reducir la intervención administrativa en el proceso de emisión de bonos, mejorar la puntualidad y la integridad de la divulgación de información, mejorar la fijación de precios del riesgo crediticio, la calificación crediticia, la mejora crediticia y otros mecanismos, y proporcionar a los participantes del mercado de bonos información suficiente para juzgar los riesgos. El segundo es fortalecer la supervisión de seguimiento de los bonos. Fortalecer la gestión de seguimiento de la emisión de bonos, garantizar que el uso de los fondos de bonos cumpla con las normas y divulgar oportunamente información sobre los cambios en las condiciones operativas corporativas para proporcionar a los participantes del mercado de bonos información sobre los cambios en los riesgos del mercado. El tercero es establecer un mecanismo de respuesta al riesgo. Cuando surgen riesgos, los efectos adversos del incumplimiento pueden reducirse eficazmente aumentando los esfuerzos para proteger los intereses de los inversores. Esto se basa en el establecimiento de un mecanismo de protección de inversiones, que requiere un sistema de castigo razonable, conforme y legal para imponer las sanciones necesarias a los miembros del mercado que violen las regulaciones y limiten sus normas de comportamiento. La formulación y publicación de sistemas de posprocesamiento como las "Directrices para la gestión de emergencias", los "Procedimientos de reunión de tenedores" y las "Reglas de sanciones autodisciplinarias" en el mercado de bonos interbancarios proporcionan una base sobre cómo proteger eficazmente los intereses de Sin embargo, el mecanismo de respuesta a violaciones del mercado de bonos de crédito aún se encuentra en la etapa exploratoria y debe mejorarse continuamente.
En tercer lugar, acelerar la innovación del sistema de gestión del riesgo crediticio. Además de un estricto sistema de gestión de riesgos "antes, durante y después", el mercado de bonos de crédito también necesita fortalecer los métodos de gestión de riesgos crediticios para dispersar los riesgos inciertos del mercado. Por un lado, promovemos el desarrollo de industrias de garantía y mejora crediticia.
Por otro lado, el desarrollo de herramientas de mitigación del riesgo de crédito tiene el efecto de liberar capital y reducir las ponderaciones por riesgo, proporcionando a los participantes en el mercado de bonos de crédito medidas para cubrir y gestionar los riesgos, y diversificando los riesgos del mercado de bonos de crédito.
Hay un viejo dicho: "El camino del cielo es constante. No sobrevivirá gracias a Yao y no perecerá gracias a Jie". El desarrollo del mercado de bonos también tiene su regularidad inherente. . El incumplimiento en el mercado de bonos de crédito es un fenómeno normal y puede proporcionar información básica importante para la calificación, los precios, la tasa de incumplimiento y el cálculo de la pérdida en caso de incumplimiento, lo que es beneficioso para el desarrollo futuro del mercado de bonos. Por lo tanto, establecer un sistema completo de gestión de riesgos basado en el mercado y afrontar los futuros impagos más probables con una actitud objetiva y racional son las claves para el desarrollo sostenible y saludable del mercado de bonos en el futuro.