¿Qué acciones quebraron en 2013?
Lin Mingming
65438+ El primer día del 18 de octubre, la nueva caída del precio de las acciones pareció desafiar el resultado final del mercado, un "milagro" poco común en la historia. Las cinco nuevas acciones rompieron sus salidas a bolsa inmediatamente después de su salida a bolsa, con caídas de más del 6,5%, y tres de ellas incluso cayeron más del 12,5%. Las acciones de Fengfan en la Bolsa de Valores de Shanghai incluso cayeron con estilo en más de 65,438.
Según los datos financieros de djinn, desde 2010, se han cotizado 370 nuevas acciones, 35 de las cuales quebraron el primer día, con una tasa de ruptura promedio de casi el 10%. Sin embargo, hay 21 nuevas acciones cotizadas desde 2065, 438+01, de las cuales 14 nuevas acciones cayeron por debajo del precio de emisión, 9 rompieron el primer día y la tasa de ruptura del primer día superó el 30%.
A principios de Año Nuevo, nacieron cinco: Hailimida (002537.SZ), Anjubao (300155.SZ), Xiuqiang (300160.SZ) y Huarui Wind Power (601588.SZ). problema profundo.
Además de la reciente desaceleración del mercado secundario, el antiguo fenómeno de los "tres máximos" se considera la razón fundamental del inicio de este mercado. Una vez más se ha puesto en primer plano el mecanismo de fijación de precios para las nuevas emisiones de acciones.
"Emitir acciones con una relación precio-beneficio tan alta es anormal. ¿Cómo puede un mercado emitir 90 y 100 veces?" El agente de seguros de un banco de inversión en Shanghai dijo sin rodeos a los periodistas: "Antes". o más tarde el valor volverá."
Consultas con grandes diferencias de precio
El valor de las nuevas acciones ha desconcertado a las acciones A durante mucho tiempo. Desde "nuevas" hasta "completamente rotas", el precio de las nuevas acciones ha dejado una serie de interrogantes en el mercado.
El precio de las nuevas acciones es uno de los problemas. La disparidad en los precios de las nuevas emisiones de acciones A a menudo confunde a los externos, como se puede ver en uno de los enlaces: las consultas de las instituciones de inversión.
Tomemos a Sinovel Wind Power como ejemplo. En la consulta fuera de línea, la oferta más alta fue de la cuenta de inversión autooperada de Hualin Securities Co., Ltd., que fue de 138,68 yuanes, y la oferta más baja fue. del Industrial and Commercial Bank of China Co., Ltd. El plan de anualidad empresarial es de 60 yuanes. La diferencia de precio entre consultas de una misma empresa es más del doble.
El informe de investigación fuera de línea de Fengfan Co., Ltd. mostró que la oferta más alta fue de Gezhouba Group Finance Co., Ltd. con 40 yuanes, y la oferta más baja fue de Huatai Capital Cash Management Collective Asset Management. Plan, con una oferta de 24 yuanes. La diferencia entre los dos llega a los 16 yuanes. El precio de emisión final de las acciones de Fengfan fue de 35 yuanes, cerrando a 29,96 yuanes el primer día.
El precio de Asia Pacific Technology también es muy extraño, con un precio de emisión de 40 yuanes. Sin embargo, el informe de la investigación fuera de línea muestra que las cotizaciones de Anhui Guo Fu Industrial Investment Fund Management Co., Ltd., Guodu Securities, Baoying Fund y Zhongtian Securities están todas por debajo de los 30 yuanes, solo Penghua Fund, Datong Securities, Fortune Securities y. Yintai Securities tiene cotizaciones de más de 40 yuanes, la mayoría de las cotizaciones rondan los 30-40 yuanes.
No sólo hay grandes desviaciones en las consultas fuera de línea, sino que también son variadas las previsiones de las distintas instituciones.
First Venture Securities predice que el precio de Sinovel Wind Power alcanzará los 135 yuanes el primer día, pero Guo Jin Securities cree que estará en el rango de 86-94 yuanes.
Según el informe de investigación sobre la cotización de Fengfan, Guangfa Huafu, la empresa con la valoración más alta, obtuvo un precio de alrededor de 39 yuanes, mientras que Guo Jin Securities cree que el rango razonable de precio de las acciones es de 24,20 a 29,04 yuanes. .
En términos de tecnología de Asia y el Pacífico, los rangos de predicción de precios razonables dados por Soochow Securities, Tianxiang Investment y Shenyin Wanguo están todos por debajo de los 26 yuanes. Esto está muy lejos del precio de emisión de 40 yuanes.
¿Por qué cuando se enfrenta a la misma empresa, hay una desviación tan grande en los precios solicitados al comprar, y por qué hay una desviación tan grande al discutir precios razonables?
Las partes interesadas se han convertido en el talón de Aquiles de los bancos de inversión
La disparidad entre la oferta y el precio final no es accidental.
Ya en 165438 + 1 de octubre del año pasado, se implementaron oficialmente las "Opiniones orientativas sobre la profundización de la reforma de la emisión de ofertas públicas iniciales". El objetivo final de las autoridades reguladoras es estandarizar el sistema de investigación, mejorar el sistema y los mecanismos del mercado y evitar el método de investigación de "precios altísimos". Sin embargo, a juzgar por los resultados de la implementación actual, el efecto del mecanismo de consulta bajo las nuevas regulaciones no es obvio.
Todas las partes intermedias tienen intereses vitales y el iniciador es uno de ellos.
El periodista descubrió que entre las nueve empresas que cotizan en bolsa que rompieron sus acciones en 2011, dos estaban patrocinadas por Essence Securities y una era Guoxin Securities, Huatai Securities, Hongyuan Securities, GF Securities, Southwest Securities y Shenxin. Valores. Valores Yinwanguo y Valores Dongxing.
Asia Pacific Technology, patrocinada por Dongxing Securities, cotiza con éxito desde 2010, pero parece haber tenido un mal comienzo, ya que el precio de sus acciones se rompió el primer día.
Los dos proyectos individuales de Essence Securities de este año, Hailimida y Sinovel Wind Power, cotizaron el 65 de junio de 2011 y el 10 de octubre de 2010 respectivamente. Sus costos de emisión fueron de 59,9286 millones de yuanes y 13, respectivamente.
Sin embargo, el desempeño de estas dos empresas en su primer día de cotización no fue satisfactorio. Hailimida cayó 0,64 yuanes en su primer día de cotización, y Sinovel Wind Power, conocida como la más cara del mercado principal, cayó 8,63 yuanes, convirtiéndose en la empresa con la mayor caída en su primer día de cotización este año.
El periodista descubrió que antes de que Hailimida saliera a bolsa, Essence Securities emitió un informe que decía: “Según cálculos de muchas instituciones, las ganancias por acción de la empresa de 2010 a 2012 fueron de 0,92 yuanes, 1,19 yuanes y 2,25 yuanes respectivamente. La relación precio-beneficio de Hailimida de Limeda en 2011 fue de 35 a 40 veces, y el rango de posicionamiento razonable el primer día de cotización fue de 41,65 yuanes a 47,6 yuanes "
Si hubiéramos sabido que el. El precio razonable de Limeda era de 41,65 yuanes a 47,6 yuanes. ¿Por qué todavía tiene un precio de 49 yuanes? Aunque el proyecto de inversión de Hailimida sólo recaudó 268 millones de yuanes, los fondos reales recaudados alcanzaron los 654.380 millones de yuanes, más del triple de los fondos superrecaudados. Desafortunadamente, Hailimida ha estado en declive desde su cotización y nunca ha vuelto a su precio de emisión. A partir del 65438 de junio + 19 de octubre, cerró en 3506 yuanes.
Aunque Essence Securities tuvo previsión en Hailimida, en Sinovel Wind Power, Essence Securities no dio consejos a los inversores después de una comida completa. Sinovel Wind Power alguna vez fue conocido como el "Rey de la energía eólica de China", "El líder de la energía eólica" y "El líder", pero tuvo un mal desempeño en el mercado secundario.
El precio de emisión de Sinovel Wind Power fue de 90 yuanes, pero cayó a 81,37 yuanes el primer día de cierre, e incluso cayó a 7571 yuanes a partir del 1,09. Sin embargo, el informe de Essence Securities es igual que el de ayer: "Teniendo en cuenta el alto crecimiento de la empresa y la prima razonable del líder de la industria, da un PE de 27 a 33 veces en 2011. Las instituciones autorizadas predicen que el BPA de Sinovel Wind Power en 2011 será de 3,7 yuanes, y el rango de valoración razonable correspondiente es 99,9 -122 yuanes. Sin embargo, teniendo en cuenta que el precio de emisión de la empresa se sobregiró en 2011 y teniendo en cuenta el reciente rendimiento de cotización de las acciones de gran capitalización, el aumento del primer día se reduce adecuadamente a. 95-110,3 yuanes. "
Pero el precio actual de las empresas que cotizan en bolsa en la misma industria. La relación precio-beneficio dinámica promedio de Wind Technology, Shanghai Electric y Dongfang Electric en 2011 fue solo 23,64 veces. El avance de Sinovel Wind Power no es casualidad.
El objetivo principal de implementar el sistema de patrocinio es esperar que el patrocinador pueda manejar bien las nuevas acciones. Pero resulta que algunos patrocinadores tienden a preocuparse sólo por sus propios intereses y los intereses del emisor. El incumplimiento de sus obligaciones durante el proceso de patrocinio dio lugar a que el emisor revelara información falsa.
“Para obtener más tarifas de patrocinio, hay innumerables ejemplos de patrocinadores y emisores que promocionan nuevas acciones. Sin embargo, en las “tres altas” emisiones de nuevas acciones, el emisor tiene más fondos y las tarifas del patrocinador. son más altos, pero empuja el riesgo al mercado secundario. Cuando el mercado está a la baja, también hay enormes riesgos en el mercado primario. Las frecuentes rupturas de nuevas acciones en los últimos años son la mejor prueba.
Cuando el periodista preguntó al patrocinador si existía un mecanismo relevante para ajustar este defecto de precios, o si era necesario forzar la formación de un mecanismo relevante mediante la emisión de nuevas acciones, el patrocinador mencionado anteriormente preguntó: "¿Cómo se pueden utilizar los intereses del patrocinador para esto?"