Razones de la caída del mercado de valores de 2015
La primera fase:
11 de julio de 2065438-31 de febrero, se introdujeron una serie de reformas (reforma bancaria en julio, reforma del petróleo ferroviario en agosto, reforma de conservación del agua en septiembre, Junio La reforma de las sociedades de valores financieros del 11 de marzo) impulsó que el mercado de valores siguiera subiendo. Durante este período, los pequeños y medianos inversores invirtieron 1,33 billones de yuanes en el mercado de valores.
Segunda etapa:
2015 65438 Del 1 de octubre al 8 de marzo, con motivo de la Fiesta de la Primavera, resumen de fin de año del gobierno, preparativos de las dos sesiones, etc., sin novedades Se introdujeron medidas de reforma y la fluctuación del mercado de valores se mantuvo estable. En los últimos dos meses, el mercado ha estado básicamente en la etapa de digerir el concepto de reformas tempranas. Los pequeños y medianos inversores compraron 510.000 millones de yuanes netos y siguen llegando nuevos fondos.
La tercera etapa:
2065438 Después de las dos sesiones de marzo de 2005, se introdujeron continuamente reformas favorables y el mercado de valores comenzó a subir nuevamente. Del 9 de marzo de 2065 al 27 de abril de 2005, los pequeños y medianos inversores compraron 1,62 billones de yuanes netos en más de dos meses, el doble que los dos meses anteriores. En ese momento comenzaron a formarse burbujas en el mercado. El 16 de abril de 2015, se lanzaron oficialmente los futuros sobre los índices bursátiles SSE 50 y CSI 500. En particular, el CSI 500 se ha convertido en una excelente herramienta de arbitraje porque sus objetivos subyacentes son acciones de pequeña y mediana capitalización. En el pasado, el CSI 300 no podía indicar con precisión la tendencia de los precios de las acciones de pequeña y mediana capitalización. A menudo, el índice bursátil ha caído cinco puntos, pero las acciones de pequeña capitalización ya han caído dos límites inferiores, lo que no desempeña un papel de arbitraje.
En los meses de mayo y junio siguientes, el mercado de valores fluctuó y cayó, y los medios oficiales comenzaron a apoyar el mercado. Esto es algo que estamos haciendo mal. Sin el apoyo de los medios oficiales, quizás el mercado de valores pueda entrar en un período estable. Al igual que en la segunda etapa, los conceptos de las reformas pasadas se digieren lentamente y el índice bursátil puede mantenerse en alrededor de 4.500 puntos. Un poco de espuma es normal. Sin embargo, después de este apoyo, una gran cantidad de fondos apalancados ingresaron al mercado en mayo y junio, y se dispuso de métodos de venta en corto, lo que provocó una caída a gran escala en el último período. Las grandes casas de apuestas también están cobrando como locas. Del 1 de mayo al 8 de julio, cuando la Comisión Reguladora de Valores de China emitió la prohibición, se cobró un total de 3,2 billones, lo que obligó al gobierno a rescatar el mercado.
Los ejecutivos de las compañías que cotizan en bolsa cobraron 36,65 mil millones de yuanes en mayo y 33,64 mil millones de yuanes en junio, equivalente a 2.065.438 cobrados en los primeros cuatro meses de 2005.
En segundo lugar, asignación de capital con alto apalancamiento.
En junio de 2005, 2065438, la escala de asignación de capital dentro y fuera del mercado alcanzó un máximo de 4,8 billones de yuanes, y el precio de las acciones también fue llevado a su punto más alto. El resultado de la gran cantidad de fondos apalancados que ingresan al mercado es que una vez que hay una caída, habrá una escena espectacular en la que miles de acciones caen juntas. Al mediodía del 13 de junio, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió un mensaje exigiendo a las compañías de valores que realizaran autoexámenes sobre el acceso externo y limpiaran la asignación de capital OTC. Después de recibir el aviso, comenzaron a retirarse fondos y se vendieron acciones en grandes cantidades. Las acciones con asignaciones de capital concentradas cayeron las primeras. Una vez que se alcanza el punto de liquidación, las acciones que han caído al límite no se pueden vender y las acciones que aún no han caído al límite deben venderse, lo que resulta en una caída del límite a gran escala.
El 18 de junio, el índice compuesto de Shanghai cayó 3,67 y casi 2.000 acciones en las dos ciudades cayeron al límite; el 26 de junio, el índice compuesto de Shanghai cayó 7,4 y 2.000 acciones en las dos; las ciudades cayeron al límite. El 7 de julio cayeron 1.700 acciones, lo que representa 88 del total de acciones negociadas ese día.
Luego, durante la segunda ronda de caída del precio de las acciones el 24 de julio, la asignación de capital volvió a huir a gran escala, arrastrando hacia abajo el mercado de valores. El saldo del comercio de margen y el préstamo de valores cayó de 1,5 billones de yuanes el 24 de julio a 1,3 billones de yuanes el 3 de agosto. Después de que el precio de las acciones se estabilizó, el saldo del comercio de margen y el préstamo de valores aumentó a 1,4 billones de yuanes. En la tercera ronda de caída del precio de las acciones el 18 de agosto, el saldo del comercio de margen y los préstamos de valores volvió a caer de 1,4 billones de yuanes a 1,2 billones de yuanes el 26 de agosto.
En tercer lugar, el sistema de ventas en corto intensifica el pánico en el mercado.
Cuando en abril de 2015 empezó a formarse la burbuja bursátil, también nacieron las herramientas de venta en corto. El 16 de abril de 2015, se lanzaron oficialmente los futuros sobre los índices bursátiles SSE 50 y CSI 500. En mayo y junio, cuando tanto el mercado de valores como el apalancamiento estaban en niveles altos, las tenencias y ventas de futuros del índice bursátil CSI 500 también alcanzaron dos máximos.
El 1 de julio, debido a que las acciones de las pequeñas y medianas empresas y de GEM cayeron indefinidamente, las acciones al contado no se pudieron vender.
Las posiciones al contado sólo se cubren mediante órdenes de venta en corto de futuros sobre índices bursátiles, y los contratos liderados por futuros sobre índices bursátiles CSI 500 tienen un descuento sustancial. El contrato IC1507 cerró en 7.509 puntos, 902,51 puntos menos que el índice spot CSI 500, con una tasa de descuento de 12. En otras palabras, sólo si estas acciones se venden con un descuento del 12% sobre el precio de mercado actual, alguien aceptará el pedido. Debido a que el CSI 500 puede reflejar con precisión la tendencia de la mayoría de las acciones, todos solo pueden abrir más órdenes cortas en el CSI 500. La gran cantidad de órdenes cortas intensificó la caída del pánico en el mercado de valores, formando así un círculo vicioso.
Datos ampliados:
Sólo frenando el uso de información privilegiada y restringiendo a los grandes inversores para que no cobren, se pueden estabilizar las expectativas del mercado y el índice bursátil volver gradualmente a valorar la inversión. Esto requiere no sólo una o dos políticas, sino un sistema regulatorio eficaz, que es la parte más débil de nuestro mercado de valores actual.
Es muy importante cómo introducir toros locos en toros lentos y evitar que el mercado de valores vuelva a entrar en un mercado bajista. Poner a prueba las capacidades y el nivel regulatorio del gobierno.
El mercado de valores chino no ha sido un "mercado" normal desde el principio, es decir, una plataforma abierta para la asignación racional de recursos financieros. Por el contrario, es una distorsión consciente de la asignación de recursos para lograr el propósito de permitir que empresas estatales ineficientes o ineficientes sigan apoderándose de fondos sociales a bajo costo o sin costo alguno.
Por esta razón, desde el establecimiento del mercado de valores de China, ha realizado una serie de diseños de sistemas especiales que son diferentes de las reglas generales del mercado internacional. Su núcleo incluye dos contenidos:
Primero, IPO. El sistema de aprobación del gobierno;
Segundo, el sistema de negociación de acciones. Lo primero es garantizar que sólo las empresas estatales reconocidas por el gobierno -no las empresas de alta calidad- sean elegibles para cotizar y financiar. Lo segundo es garantizar que incluso si la proporción de acciones de propiedad estatal es muy pequeña, el control sea absoluto. La empresa aún se puede mantener, de modo que pueda ganar dinero sin preocuparse por perder el control.
People's Daily Online - ¿Quién es el verdadero culpable del repentino ascenso y caída del mercado de valores?