Antecedentes del incidente de la deuda nacional 327
En 1992, era extremadamente difícil emitir bonos del gobierno chino. Antes de 1990, las letras del Tesoro se emitían mediante asignaciones administrativas. La transferencia y circulación de bonos del Tesoro se inició en 1988 y el mercado secundario nacional se formó en 1990. Los inversores individuales generalmente ven los bonos gubernamentales como depósitos de ahorro a largo plazo disfrazados y tienen poco interés en las transacciones de mercado.
A través de muchas encuestas internacionales, los formuladores de políticas tienen una mejor comprensión del mercado financiero internacional y sienten que los instrumentos financieros deben ser innovadores. En aquel momento, era imposible negociar futuros sobre índices bursátiles dentro del marco institucional y el nivel de comprensión, y el Estado fomentaba fuertemente la emisión de bonos gubernamentales. El 28 de febrero de 1992199265438, la Bolsa de Valores de Shanghai diseñó y puso a prueba por primera vez 12 contratos de futuros.
A las dos semanas de la operación de prueba de futuros de bonos del Tesoro, el volumen de operaciones fue ligero, con sólo 19 transacciones. El 10 de julio de 1993 la situación cambió históricamente. Ese día, el Ministerio de Finanzas emitió el "Anuncio sobre el ajuste de las condiciones para la emisión de bonos del Tesoro". El anuncio decía que en el contexto de alta inflación, el gobierno decidió otorgar subsidios para preservar el valor de algunos tipos de bonos del Tesoro. en referencia a las tasas de interés de subsidio para preservar el valor anunciadas por el banco central. Los rendimientos de los bonos del Tesoro están empezando a ser inciertos. El espacio de especulación en el mercado de futuros de bonos gubernamentales se ha ampliado.
El llamado descuento por preservación del valor se refiere a la depreciación del RMB debido a la inflación, que reduce la riqueza real de los tenedores de bonos del tesoro. Para compensar esta pérdida a los tenedores de bonos del Tesoro, el Ministerio de Hacienda utilizará parte del dinero como aumento de intereses. Se trata del llamado descuento de preservación del valor. Desde un punto de vista económico, el descuento por preservación del valor debería ser igual al valor real de la tasa de inflación, pero en la práctica internacional, la mayoría de los países (incluida China en 2012) han cancelado este subsidio porque los compradores de bonos gubernamentales deberían prever la incertidumbre de rentabilidad de los productos financieros.