¿Cuál fue el impacto de la depreciación del 40% del dólar estadounidense en 1934? Lo mejor de todo el mundo y China.

P: ¿Qué impacto tendrá la depreciación del dólar estadounidense en la economía global? Yi Xianrong: A juzgar por los hechos históricos, cada vez que el dólar se deprecia, la economía mundial será turbulenta. Podemos ver que en el siglo XX, el dólar estadounidense experimentó cuatro depreciaciones importantes. La primera vez ocurrió en 1934. El presidente Roosevelt prohibió la propiedad privada de oro y el dólar se devaluó en un 41%. En 1971, el dólar se devaluó por segunda vez. La razón fue que el presidente Nixon anunció el fin del tipo de cambio fijo entre el dólar estadounidense y el oro e impuso una tasa impositiva a las importaciones del 10%. Esto provocó un gran caos en el mercado de divisas occidental y el dólar estadounidense se depreció casi un 8%. Posteriormente, debido al grave déficit de la balanza de pagos de Estados Unidos, en 1973 se produjeron dos crisis financieras consecutivas y Estados Unidos anunció una vez más una devaluación del 10% del dólar estadounidense. La cuarta devaluación del dólar duró 10 años. Primero, en 1985, debido al grave problema de doble déficit de Estados Unidos, para mejorar el desequilibrio de la balanza de pagos internacional, Estados Unidos indujo la depreciación del dólar estadounidense para aumentar la competitividad internacional de sus productos. Se trata del famoso Acuerdo Plaza, que provocó una rápida apreciación del yen y pérdidas a largo plazo para la economía japonesa. Después de 2002, el dólar estadounidense comenzó a debilitarse nuevamente, lo que provocó la quinta depreciación importante del dólar estadounidense. A partir de febrero de 2002, el índice del tipo de cambio del dólar estadounidense cayó bruscamente desde 110, cayó por debajo de la marca de 80 en abril de 2007 y alcanzó un mínimo histórico de 71 en junio de 2007, lo que significa que el dólar estadounidense se ha depreciado un 35% en los últimos años. . Se puede decir que es la depreciación del dólar estadounidense la que ha provocado enormes cambios en el orden financiero internacional. También se ha convertido en la fuente de la actual agitación en los mercados financieros internacionales. Se puede decir que las enormes fluctuaciones en el tipo de cambio del dólar estadounidense significan la reorganización de diferentes intereses monetarios globales y el ajuste de la oferta y la demanda. Las investigaciones muestran que desde 2006, el déficit comercial de Estados Unidos como porcentaje del PIB ha caído del 6,8% en el cuarto trimestre de 2005 al 5,7% en el primer trimestre de 2007. Pero ¿por qué se está depreciando el dólar cuando el déficit comercial de Estados Unidos se ha ido reduciendo? El estudio encontró que la depreciación del dólar estadounidense redujo la disposición de los bancos centrales a mantener dólares estadounidenses y redujo las tenencias de activos en dólares estadounidenses en reservas de divisas. Si los inversores extranjeros vuelven a tener dólares estadounidenses, la relación de oferta y demanda de dólares definitivamente cambiará significativamente. La estructura monetaria de todo el mercado financiero internacional también ha sufrido enormes cambios. Por ejemplo, algunos países han abandonado las políticas cambiarias que han estado vinculadas al dólar estadounidense durante años. Por ejemplo, Rusia anunció en marzo de 2003 que pondría fin a su vinculación con el dólar estadounidense y lo vincularía a una moneda secundaria azul, al igual que Malasia. Al mismo tiempo, algunos países de Oriente Medio también han abandonado su vinculación con el dólar estadounidense. Sin embargo, los cambios en las políticas cambiarias de estos países se han visto muy afectados por los especuladores internacionales de divisas, lo que presionará aún más a la baja el tipo de cambio del dólar estadounidense. Además, el dólar estadounidense es la moneda de fijación de precios más común en el comercio internacional de importación y exportación. Las enormes fluctuaciones en el tipo de cambio del dólar estadounidense afectarán inevitablemente las enormes fluctuaciones de los precios de muchos productos básicos internacionales en el mercado mundial. Por ejemplo, ¿por qué los precios internacionales del petróleo crudo han fluctuado cada vez más recientemente? Aunque hay muchas razones, como los conflictos geopolíticos, la especulación de los inversores en el mercado y los cambios en la oferta y la demanda de petróleo en el mercado, los cambios en el tipo de cambio del dólar estadounidense siguen siendo los más importantes. Según investigaciones pertinentes, muchos productos primarios y productos financieros del mundo tienen precios básicamente en dólares estadounidenses. Por lo tanto, si el precio del dólar estadounidense fluctúa, significa que el precio de los productos denominados en dólares estadounidenses también fluctuará significativamente. Por ejemplo, desde 2001, el petróleo crudo ha aumentado un 286% en dólares estadounidenses, pero si se cotiza en euros, su precio sólo ha aumentado un 147%, más del doble. Por tanto, el rápido aumento de los precios del petróleo y el rápido aumento de los precios del oro en el mercado internacional en los últimos años están todos relacionados con la depreciación del dólar estadounidense. Pregunta: ¿Qué impacto tendrá la depreciación del dólar estadounidense en la economía china? Primero, el impacto en el comercio de importación y exportación de China

China depende cada vez más del comercio internacional en términos de empleo laboral, importación y exportación de bienes y servicios, y transferencia del exceso de capacidad de producción. Más de tres años desde que China se unió a la OMC, la tasa de crecimiento del comercio exterior de China ha seguido superando la tasa de crecimiento del PIB. En 2001, la dependencia del comercio exterior era del 44 por ciento, aumentó al 60 por ciento en 2003 y superó el 70 por ciento en 2004. En 2005, las exportaciones netas contribuyeron con el 3,6 por ciento al crecimiento del PIB del 9,5 por ciento. Las exportaciones de comercio exterior atraen directamente a más de 100 millones de empleados. Entre ellos, el comercio textil atrae directamente a unos 20 millones de empleados y emplea indirectamente a unos 100 millones de personas. En la actualidad, China se ha convertido en el mayor exportador mundial de textiles, prendas de vestir, zapatos, relojes, bicicletas, juguetes, máquinas de coser y otros productos. El 90% de la producción nacional de DVD y el 60% de la producción de teléfonos móviles se exportan.

En 2004, China produjo 5.900 millones de pares de zapatos y 654,38+300 millones de juegos de DVD, lo que representa más del 60 y el 50 por ciento de las ventas mundiales, respectivamente, y depende en gran medida del mercado internacional.

Estados Unidos siempre ha sido el importante país comercial de China y su mayor mercado de exportación, y sus cambios en el tipo de cambio tendrán un impacto directo en el comercio chino-estadounidense. En general, las importaciones estadounidenses de seda, productos de seda y prendas de vestir procedentes de China aumentaron un 50,4 por ciento en 2005 en comparación con 2004, superando los 20.000 millones de dólares EE.UU. Esto puede estar relacionado con la mejora de la situación económica interna en los Estados Unidos, como la disminución de la tasa de desempleo y el aumento de los salarios por hora per cápita. También puede verse afectado por el aumento de los precios internos y la disminución del promedio. precio de importación. Dado que muchos países que comercian con China liquidan principalmente sus transacciones en dólares estadounidenses, los cambios en el tipo de cambio del dólar estadounidense tendrán un impacto integral en el comercio de China. Desde la reforma del tipo de cambio de China en julio de 2005, hasta finales de 2005, aunque el volumen comercial mensual promedio de China aumentó un 23,35% interanual, la tasa de crecimiento mostró signos de desaceleración. Por ejemplo, en agosto, septiembre y junio de 2005, el volumen comercial mensual promedio cayó aproximadamente un 2%. De acuerdo con la tendencia de apreciación a mediano y largo plazo del RMB y del dólar estadounidense, el volumen del comercio de importación y exportación de China disminuirá, las importaciones aumentarán gradualmente y las exportaciones disminuirán gradualmente.

En segundo lugar, el impacto en la deuda externa de China

A largo plazo, los cambios en el tipo de cambio del dólar estadounidense afectarán la estructura monetaria y la escala de la deuda externa de China. Según el informe de balanza de pagos de China correspondiente al primer semestre de 2005 publicado por la Administración Estatal de Divisas, a finales de junio de 2005, la deuda externa total de China era de 26.665.438+76 millones de dólares EE.UU. (excluidos Hong Kong, Macao y Taiwán). El análisis de este informe muestra que en el primer semestre de 2005, la deuda externa total de mi país siguió aumentando, pero la tasa de crecimiento disminuyó en 654.38+8.684 millones de dólares EE.UU. en comparación con finales de 2004, un aumento del 7,5%. y una disminución interanual de 9,8 puntos porcentuales. Hay dos razones principales para esto: primero, el costo de endeudarse con deuda externa ha aumentado. Desde finales de junio de 2004, la Reserva Federal ha ajustado las tasas de interés nueve veces seguidas, elevando la tasa de los fondos federales al 3,25 por ciento, reduciendo gradualmente el diferencial entre las monedas nacionales y extranjeras y aumentando el costo de la deuda externa para las empresas. En segundo lugar, la estandarización de las políticas de gestión de la deuda externa ha desempeñado un papel positivo en el control del crecimiento excesivo de la deuda externa. A juzgar por la depreciación relativa del dólar estadounidense frente al RMB, el costo de endeudamiento de deuda externa para mi país disminuirá, promoviendo así un aumento de los pasivos externos. Si se analiza la estructura monetaria de la deuda externa, a finales de junio de 2005, la deuda en dólares estadounidenses representaba el 66,8 por ciento, un aumento de 1,8 puntos porcentuales con respecto a finales de 2004, las proporciones de la deuda en yenes japoneses y en euros eran del 14,1 por ciento y del 8,1 por ciento; respectivamente, con pocos cambios en comparación con finales de 2004. El dólar estadounidense, el euro y el yen japonés han experimentado recientemente una depreciación relativa frente al RMB, pero el yen japonés es el que más se ha depreciado, alcanzando el 9,11%, seguido por el euro, con una depreciación del 5,88% y el dólar estadounidense; menor depreciación relativa. Por lo tanto, a juzgar por la situación actual, el costo de la deuda externa en yenes y euros ha disminuido relativamente y es probable que aumente la proporción de endeudamiento en sus monedas.

En tercer lugar, el impacto en las reservas de divisas de China

Durante mucho tiempo, las reservas de divisas de China estuvieron dominadas por los dólares estadounidenses, que eran más altos que los de muchos países y representaban el 70%. %, mientras que Japón La relación entre dólares y marcos es pequeña. Con el debilitamiento del dólar estadounidense y la apreciación del yen japonés y del marco, esta estructura de reserva de divisas ha causado grandes pérdidas a China. Actualmente, los países comerciales de China están repartidos por todo el mundo. Aunque Estados Unidos es el mayor país comercial de China, las proporciones comerciales de Japón y la Unión Europea no son muy diferentes. La proporción comercial entre la ASEAN y China también ha aumentado gradualmente y la tendencia a la apreciación del yen japonés y el euro se ha fortalecido. Por lo tanto, considerando la complejidad de la realidad, las monedas de las reservas de divisas de China también deben diversificarse para mejorar la estabilidad de las reservas de divisas y reducir las pérdidas por deterioro de las reservas de divisas. A juzgar por los cambios cambiarios entre el dólar estadounidense, el yen japonés y el euro anunciados por la Reserva Federal, las tendencias del yen japonés y el euro frente al dólar estadounidense son similares: el yen japonés se aprecia frente al dólar estadounidense y el euro también se aprecia frente al dólar estadounidense; cuando el yen japonés se deprecia frente al dólar estadounidense, el euro también se depreciará frente al dólar estadounidense. Por lo tanto, podemos utilizar los movimientos relativos del yen japonés y el euro frente al dólar estadounidense para preservar el valor de las reservas multidivisas. Pero también es necesario predecir la tendencia a largo plazo del dólar estadounidense para determinar la proporción del dólar estadounidense en las reservas de divisas de China.

En cuarto lugar, el impacto en los precios de China

En los últimos años, el índice de precios al consumidor de mi país ha sido bajo y algunos años incluso han experimentado un crecimiento negativo. La reciente depreciación relativa del dólar estadounidense puede aumentar la presión deflacionaria en mi país, principalmente en tres aspectos: primero, debido a las restricciones a la libre convertibilidad del RMB, mi país debe convertir simultáneamente dólares estadounidenses en RMB al introducir inversión extranjera.

La depreciación del dólar estadounidense reducirá el costo de respaldar el RMB, reducirá la demanda de financiación estatal y préstamos bancarios y, en consecuencia, reducirá la oferta y la demanda de la moneda local, lo que hará bajar los precios internos. En segundo lugar, debido a la apreciación relativa del renminbi, el valor total de los productos importados de China reducirá sus precios de venta internos, lo que deprimirá los precios. En tercer lugar, la relativa apreciación y estabilidad del RMB promoverán la inversión extranjera de China. La depreciación del dólar estadounidense y el aumento de las tasas de interés internas de Estados Unidos aumentarán la inversión extranjera directa y la inversión en valores de China, lo que resultará en una disminución relativa en la emisión interna de RMB y afectará la caída de los precios.