Una revisión de la reforma del tipo de cambio del RMB de 1949 a 2005

De 1949 a 2005, la reforma del sistema cambiario de China ha pasado por cinco etapas. El primero es el "período de tipo de cambio básicamente estable", que duró 31 años, desde 1949 a 1980 hasta 65438+2 meses; el segundo es el "sistema de tipo de cambio dual", que duró tres años, desde enero de 1981 a diciembre de 1984; el tercero es el "sistema de tipo de cambio único" de "retorno", que duró nueve años, desde octubre de 1985 hasta febrero de 1993. El cuarto, el "sistema de tipo de cambio del RMB basado en la oferta y la demanda del mercado", que duró 11 años, desde enero de 1994 hasta julio; 2005 Half; el quinto es "un sistema de tipo de cambio flotante administrado basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una canasta de monedas", desde julio de 2005 hasta la actualidad. Como mecanismo de precios, el mecanismo del tipo de cambio no sólo es una parte integral de la política macroeconómica de un país, sino que también refleja cambios en el entorno objetivo de toda la economía, el comercio y los flujos de capital internacionales. Para ayudar a todos a comprender y comprender mejor la importancia de la reforma del tipo de cambio del RMB, este artículo analiza brevemente la evolución y los cambios del sistema cambiario de China:

El período en el que el tipo de cambio es básicamente estable. En los primeros días de la fundación de la República Popular China, el tipo de cambio se fijaba y ajustaba principalmente en función de los niveles de precios relativos nacionales y extranjeros en ese momento. Después de 1953, comenzó a ajustarse con referencia a los tipos de cambio de los países occidentales y gradualmente se separó de los precios. En ese momento, bajo el sistema internacional de tipo de cambio fijo centrado en el dólar estadounidense, el tipo de cambio del RMB estaba vinculado a la libra y sólo se ajustaba cuando el Reino Unido anunciaba una apreciación o devaluación de la libra. A finales de 1972, el tipo de cambio del RMB se mantenía básicamente en 2,46 yuanes por dólar estadounidense. En los 20 años transcurridos entre 1953 y 1972, el tipo de cambio del RMB frente a la libra se ajustó sólo una vez en octubre, cuando la libra se depreció un 114,3%, de 1 a 6,893 RMB a 5,908 ~ 0973 después de que los principales países occidentales implementaran en general el tipo de cambio flotante. tipos, nuestro país en principio Se adopta un sistema de tipo de cambio vinculado a una cesta de monedas, y el tipo de cambio se determina en función de los cambios en el tipo de cambio promedio de la cesta de monedas. De 1949 a 1980, el tipo de cambio del RMB fue básicamente estable y era una de las monedas más estables del mundo en ese momento. Cabe decir que la política cambiaria de aquella época era compatible con el sistema económico planificado. La política de estabilización básica del RMB favorecía la contabilidad interna de las empresas de comercio exterior y la preparación y ejecución de diversos planes de la época. Como resultado, durante un período de tiempo después de la reforma y apertura, el comercio exterior siguió implementando una gestión planificada estricta y una gestión unificada se llevó a cabo de acuerdo con los planes obligatorios aprobados por el Estado y el "sistema de adquisición de exportaciones". " y se implementaron el "sistema de asignación de importaciones". Es decir, la oferta de productos básicos de exportación se compra a precios internos planificados, y los productos importados para ventas internas se suministran a precios de asignación internos y la exportación de productos básicos de exportación y la compra de productos importados se fijan a precios de mercado internacional; A medida que pasa el tiempo, este sistema de planificación se va divorciando gradualmente de la realidad del comercio de importación y exportación. Otras regulaciones nacionales y extranjeras cortan la conexión entre los precios del mercado interno y externo, y también surgen riesgos cambiarios. Aunque las fluctuaciones del tipo de cambio y los precios de los mercados nacionales y extranjeros causaron grandes pérdidas a las empresas exportadoras, la política nacional en ese momento era importar y subsidiar las exportaciones, lo que hizo que las empresas dependieran en gran medida del Estado y fueran totalmente responsables de sus propias pérdidas y ganancias. Por lo tanto, bajo el sistema económico planificado, el tipo de cambio es sólo una herramienta para el comercio exterior. Por un lado, el sistema de precios de comercio exterior de doble rasero, tanto en el país como en el extranjero, generará riesgos; por otro lado, la situación en la que las ganancias y pérdidas son asumidas por el Estado hace que las empresas carezcan de conciencia de los riesgos; A medida que avance la reforma del sistema económico nacional, este sistema cambiario inevitablemente se verá muy afectado.

Sistema de tipo de cambio dual. A partir de 1979, con el fin de movilizar el entusiasmo de las empresas por exportar, el país comenzó a implementar un sistema de retención de divisas. Debido a que existe un desfase temporal entre la cantidad de divisas que posee una empresa y su demanda de producción real, y en las actividades comerciales reales de la empresa, las identidades duales de la empresa como fuente de divisas y como usuaria de divisas son a menudo funcionalmente separados. Entonces, en 1980, se inició el negocio de swap de divisas, se estableció el mercado de swap de divisas y se establecieron centros de swap de divisas en todo el país, y se estableció un precio de swap de divisas basado en la relación de oferta y demanda de divisas en el país. Se formó el mercado de swaps de divisas. En la década de 1980, con la apertura de la puerta a la reforma y la apertura, la economía planificada pasó gradualmente a una economía de mercado y los problemas causados ​​por la sobrevaluación del RMB surgieron gradualmente. Algunas empresas de comercio exterior se encontraron con el dilema operativo de "más". exportaciones, más pérdidas". Según las estadísticas, a principios de la década de 1980, el volumen total de importaciones y exportaciones de mi país era sólo de unas decenas de miles de millones de dólares. El continuo déficit del comercio exterior hizo que el país enfrentara una escasez de divisas. Por lo tanto, tras la reforma del sistema de comercio exterior, se propuso la política de "fomentar las exportaciones y restringir adecuadamente las importaciones", y surgieron dos tipos de cambio oficiales correspondientes.

Desde 1981, el RMB ha estado sujeto a dos tipos de cambio oficiales: uno es para mantener la cotización pública del RMB, que se aplica principalmente a los ingresos y pagos en divisas no comerciales; el segundo es el precio de liquidación interna de las divisas comerciales; comenzar a vincular los intereses corporativos con los negocios de importación y exportación. La implementación del sistema de retención de divisas y de precios de liquidación del comercio interno ha estimulado en cierta medida las exportaciones y aumentado las reservas de divisas. De 1981 a 1983, las reservas de divisas de China aumentaron de 2.700 millones de dólares a 8.900 millones de dólares. La introducción del precio de liquidación interna de las divisas comerciales tiene como objetivo satisfacer las necesidades de fomentar las exportaciones y restringir las importaciones después de la reforma del sistema de comercio exterior. Su estándar de fijación de precios se basa en los costos de cambio de las exportaciones nacionales de años anteriores, con una ganancia del 10%. Por lo tanto, el efecto de convertir las pérdidas en ganancias para las empresas exportadoras de comercio exterior es obvio. La diferencia entre el precio de liquidación interna de las divisas para el comercio y el tipo de cambio cotizado para las no comerciales es en realidad equivalente a un subsidio a las exportaciones de comercio exterior, por lo que sí desempeña un papel regulador de las importaciones y exportaciones. El tipo de cambio dual nació de la coexistencia y el estancamiento del sistema antiguo y el nuevo, y jugó un papel positivo como "medida provisional" para la reforma del sistema de comercio exterior en ese momento. Sin embargo, con el establecimiento gradual de una economía de mercado, una serie de reformas internas, incluidas las de precios, también perdieron su vitalidad. Con la liberalización de los precios de los productos y el aumento de los costos de exportación, el efecto de promoción de los precios de liquidación interna de las divisas sobre las exportaciones ya no es evidente. Por tanto, los ajustes son inevitables.

Regreso a un sistema de tipo de cambio único. A partir del 1 de octubre de 1985 65438, el país canceló el precio de liquidación del comercio interno y adoptó un tipo de cambio único. Desde 1985, la economía de China ha experimentado cambios profundos y los subsidios financieros estatales a las empresas estatales han disminuido. En 1990, se cancelaron los subsidios fiscales a las exportaciones. A medida que el gobierno reduce gradualmente su intervención administrativa en el comercio de importación y exportación, el papel del tipo de cambio en la regulación del volumen de exportación comienza a aumentar. Durante este período, el tipo de cambio oficial del RMB experimentó tres ajustes de depreciación importantes: julio de 1986, febrero de 1989, junio de 165.438 y octubre de 1990. Planes para estimular las exportaciones mediante la devaluación del RMB. Sin embargo, debido a la baja elasticidad de los precios de los productos básicos de exportación de mi país y la falta de expansión proporcional del volumen de exportación mediante la reducción de los precios, los beneficios generales de la depreciación del tipo de cambio del RMB no son ideales. Tras la cancelación del precio de liquidación interna, se produce en realidad un tipo de cambio dual en el que coexisten la cotización oficial y el mercado de ajuste cambiario. La razón fundamental es la escasez de divisas, la "dislocación" de la asignación de recursos de divisas entre los demandantes y los proveedores de divisas, lo que da como resultado "precio pero no mercado" en las cotizaciones oficiales. La prosperidad del mercado de swaps de divisas se convirtió en un símbolo importante de este período. En 1991, las tasas de interés reales internas y los rendimientos de las inversiones eran más altos que los de los países desarrollados. En 1992, la entrada de capital extranjero de China fue de 1.700 millones de dólares, un aumento del 50% con respecto al año anterior, lo que indica que la comunidad internacional reconoció las ventajas comparativas de China. En tales circunstancias, acelerar el ritmo de la reforma y la apertura requiere urgentemente reformas más profundas y amplias del sistema de gestión de divisas.

El sistema de tipo de cambio del RMB se basa en la oferta y la demanda del mercado. 1994 65438+1 de octubre, China anunció la reforma de su sistema cambiario y el tipo de cambio oficial del RMB se integró con el tipo de cambio del mercado. El tipo de cambio del mercado abierto de divisas a finales de 1993 se convirtió a 8,7 yuanes RMB como tipo de cambio del mercado RMB, y se implementó un sistema de tipo de cambio flotante único y administrado basado en la oferta y la demanda del mercado. "Administrado" se refleja principalmente a través del sistema de ventas y liquidación de divisas del banco y el sistema de gestión de posiciones de facturación de divisas. Por supuesto, la introducción del sistema de verificación de importaciones y exportaciones también es un contenido importante. La reforma de 1994 supuso un cambio fundamental en el sistema de gestión de divisas. Estableció el mercado interbancario de divisas y su funcionamiento estable garantizó el funcionamiento eficaz del sistema de liquidación y venta de divisas del banco. 1996 Continuar profundizando la reforma del sistema cambiario. El sentimiento más profundo de las empresas es que, siempre que tengan documentos válidos y no se requiera la aprobación del plan, pueden comprar divisas en los bancos de divisas designados. 1996 165438 + 27 de octubre, el Banco Popular de China envió oficialmente una carta al Fondo Monetario Internacional, anunciando que la convertibilidad de la cuenta corriente del RMB se implementará a partir del 1 de diciembre de 1996 y que la formación del tipo de cambio del RMB será mayor en el mercado. orientado. Cuando estalló la crisis financiera asiática en 1997, el gobierno chino evaluó la situación y asumió la responsabilidad de estabilizar el valor del RMB, que fue bien recibido a nivel internacional. Sin embargo, su propio desarrollo económico también se vio afectado en cierta medida y. El mercado de divisas no fue la excepción. Cabe decir que la "flotación" del tipo de cambio del RMB se reflejó principalmente en el período de 1994 a 1997. Después de 1997, estuvo vinculado "establemente" al dólar estadounidense. Por lo tanto, aunque la política cambiaria está sujeta a las necesidades generales de la política monetaria, el efecto de reversión de la política cambiaria es cada vez mayor y la independencia de la política monetaria se vuelve cada vez más débil. Especialmente a medida que la asignación de recursos en divisas basada en el tipo de cambio del RMB se ha expandido desde el campo comercial a la coexistencia del comercio y los flujos de capital, la dificultad de la gestión de divisas y los riesgos potenciales del tipo de cambio también están aumentando.

Un sistema de tipo de cambio flotante gestionado basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una cesta de monedas. El 21 de julio de 2005, China ajustó aún más su tipo de cambio. Ya no está vinculado al dólar estadounidense, sino que implementa un sistema de tipo de cambio flotante administrado basado en la oferta y la demanda del mercado y con referencia a una canasta de monedas. Se espera que en los próximos años, con la total apertura del mercado financiero tras la adhesión de China a la OMC, el sistema de tipos de cambio de China se profundice aún más, se fortalezca la supervisión macro y el mercado desempeñe un papel cada vez más importante en la regulación. demanda de divisas y se incrementará el rango flotante del tipo de cambio del RMB.

(Información Deuda Exterior 2005-11)